20240421-华泰期货-铅周报_锭端减产叠加资金推动_铅价重心抬升_7页_598kb

铅市场分析及操作建议

核心观点

近期铅价因供给收缩和资金推动上涨，预计短期偏强震荡，建议逢低套保，但需关注传统淡季和需求减弱的影响。

价格走势

• 伦铅价格周涨幅21%，升贴水改善314美元/吨。
• 沪铅主力合约上涨331%，升贴水收窄至1023元/吨。

供应端

原生铅：

• 精矿国产周加工费维持700元/金属吨，进口加工费仍低位运行。
• 海外矿山减产深化，国内进口矿供应仍将偏紧。
• 部分冶炼厂检修停产，开工率降至55.54%。

再生铅：

• 废电动车电池价格和原料库存均处于高位。
• 原料短缺推动多家炼厂减产，废电瓶价格维持高位。
• 再生铅冶炼开工率下滑至46.66%，库存下降明显。

需求端

• 铅蓄电池周度开工率下降0.81%，传统淡季消费转弱。
• 各大产区普遍出现减产，消费预期承压。

库存与数据

• SMM五地社会库存减少0.06万吨，10家冶炼厂及下游执行减产。
• LME铅库存减少0.01万吨。

综合评估

铅价短期因供应紧张面临支撑，但进入传统淡季后需求可能成为制约因素。过剩需求难以支撑大幅反弹，中长期依然偏紧。