20181016-中泰证券-卫宁健康-300253.SZ-18Q3净利提速_牵手华为加快AI医疗_3页_658kb

卫宁健康（300253）投资分析总结

核心内容概览

卫宁健康是一家专注于医疗健康信息化领域的公司，近年来在传统业务和创新业务方面均实现了较快的增长。公司于2018年第三季度预计实现归母净利润6828万元-8828万元，同比增长53%-98%，显示出强劲的业绩增长态势。公司同时与华为合作，共同发布智慧医疗数据湖解决方案，进一步推动医疗与人工智能的融合发展。

主要观点

业绩表现

• 2018Q3净利增长显著：公司预计2018年前三季度实现归母净利润1.87亿元-2.07亿元，同比增长约40%-55%，其中Q3单季增长尤为突出。
• 盈利能力持续提升：尽管营收增速为30%以上，但净利润增速更快，达到40%-55%，表明公司盈利能力显著增强。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年归母净利润分别为3.26亿元、4.18亿元、5.17亿元，对应EPS分别为0.20元、0.26元、0.32元，PE分别为58倍、45倍、36倍。

业务发展

• 双轮驱动战略：公司持续深化“双轮驱动”战略布局，传统医疗卫生信息化业务和互联网+健康服务业务均实现快速增长。
• 创新业务进展：平台建设类和平台运营类收入增长显著，表明公司在创新业务上取得了阶段性成果。
• 非经常性损益影响：2018年前三季度非经常性损益对净利润的影响约为1800万元，进一步支撑了业绩增长。

技术合作与战略布局

• 与华为合作：公司与华为合作发布智慧医疗数据湖解决方案，结合双方在大数据和人工智能领域的优势，加速医疗创新业务发展。
• 技术优势：卫宁健康拥有丰富的医疗数据资源和AI应用能力，华为则在云存储、云平台和大数据技术方面具有国内领先水平，双方合作具备协同效应。

关键信息

财务数据

财务指标

现金流量

资产负债表

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩增长迅速，盈利能力和运营效率持续提升，且在与华为的战略合作中，有望进一步推动医疗+AI创新业务的发展。

风险提示

• 行业风险：医疗卫生信息化行业发展可能不及预期。
• 创新业务风险：创新业务的发展速度和效果存在不确定性。
• 政策风险：互联网+医疗政策推进的持续性可能影响公司发展。

总结

卫宁健康在2018年第三季度展现出强劲的盈利增长，业绩增速显著高于营收增速，盈利能力持续提升。公司通过深化“双轮驱动”战略，传统业务与创新业务协同发展，同时与华为合作发布智慧医疗数据湖解决方案，进一步巩固其在医疗信息化领域的领先地位。未来三年，公司预计归母净利润将稳步增长，EPS逐步提升，PE逐步下降，投资价值显现。建议投资者关注其在医疗+AI创新业务中的发展机会，同时需注意行业和政策的不确定性。