2017-消费电子电池龙头，持久蓄力再出发_22页-2mb

德赛电池（000049.SZ）深度分析总结

核心内容概述

德赛电池是一家消费电子电池领域的龙头企业，主营业务涵盖小型电源管理系统（BMS）和电池封装（Pack），并逐步向中型、大型电池产品扩展。公司与苹果、华为、OPPO、vivo等国际知名品牌建立了长期合作关系，受益于手机、笔记本电脑、平板电脑等消费电子行业的集中度提升和技术进步。同时，公司积极布局电动工具和新能源汽车动力电池市场，为未来增长提供新动力。

主要观点

• 行业地位与竞争力：公司是消费电子电池制造领域的领导者，拥有高端客户资源和先进的制造能力，具备全产业链优势。
• 手机电池业务：公司主要客户包括苹果、华为、OPPO、vivo等，手机电池业务占公司营收的80%以上。随着手机品牌集中度的提升，公司业务将直接受益。
• 技术趋势与产品升级：双电芯技术推动电池容量提升，带动产品价格增长。同时，笔记本电脑和平板电脑向轻薄化发展，促使行业转向软包锂电池，公司产品将受益。
• 电动工具市场：电动工具市场持续增长，公司已成功进入该领域，并与多家国际客户合作，未来有望进一步扩大市场份额。
• 新能源汽车电池：公司通过子公司惠州新源切入动力电池市场，未来两年预计实现盈亏平衡，将受益于电动汽车销量的快速增长。
• 盈利预测：预计公司2017~2019年净利润分别为3.89亿、5.55亿、6.95亿，对应EPS分别为1.90元、2.70元、3.39元，给予2018年24倍PE，6个月目标价64.8元，维持买入-A评级。

关键信息

公司业务构成

• 消费电子电池：涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑等，占公司主要营收。
• 电动工具电池：已与百得、博世、牧田等国际客户合作，业务持续增长。
• 动力电池业务：通过子公司惠州新源布局，提供多种电池Pack解决方案，如物流车、乘用车、圆形模组、方形模组等。

财务预测

财务指标

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体市场需求。
• 核心客户出货不及预期：可能对公司业绩产生负面影响。

未来展望

随着消费电子行业集中度的提升和技术的不断进步，德赛电池有望在手机、笔记本电脑、平板电脑等市场持续受益。同时，电动工具和新能源汽车动力电池业务的拓展将进一步打开公司成长空间。公司具备较强的议价能力和盈利能力提升潜力，未来业绩成长可期。