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长阳科技(688299)证券研究报告核心内容

证券研究报告：太平洋证券

• 研究日期：2024年11月20日
• 报告核心评级：买入

公司关键数据

• 股票简称：长阳科技
• 股票代码：688299
• 最新价格区间波动较大（数据提及多个价格点，但未提供最新收盘价）
• 总股本/流通股商（亿股）：29/287
• 总市值/流通值（亿元）：5787/5714
• 研报核心观点：新项目建设影响短期业绩，但在固态电池及新材料布局上具备领先技术

财务与业务概况

2024年三季报数据

• 前三季度营收：1003亿元，同比大幅增长82.3%
• 前三季度归母净利润：0.19亿元，同比下降75.26%
• 三季度业绩：营收同比下降19.8%，环比增长692%；净利润降幅更大。

业务进展

• 传统优势业务（反射膜、光学基膜）维持增长态势。
• 新型业务（固态电池隔膜、CPI薄膜）尚未完全释放产能，短期承压。
• 固态电池隔膜技术具备优越性能，已在头部客户获得小批量订单。
• 投资建设CPI薄膜产能，以打破国外企业垄断。

研发能力

• 2024前三季度研发费用0.52亿元，研发费率同比下降。
• 维持高研发投入，积极改善产品竞争力。

盈利预测与估值

2024-2026年财务预测：

• 营收：预计1391亿→1753亿→2489亿元
• 归母净利润：预计0.37亿→1.62亿→2.86亿元（单位疑似有误，原文应为单位亿元）
• PE估值：从4103倍降至2026倍

关键指标投影：

• 毛利率：预计保持2023年约27%水平，未来提升潜力较大。

投资风险与看点

重点关注：

• 新产品量产的进度及其盈利兑现能力；
• 资本开支与产能扩张节奏；
• 与头部客户的合作订单规模与落地时间。

次要风险提示：

• 行业竞争加剧
• 下游需求波动

投资结论

• 评级：首予“买入”
• 推荐理由：估值接近历史低位，技术布局在关键领域领先
• 建议关注公司产能释放与新业务放量带来的价值重估机会

注：部分内容数据标注疑似存在单位非一致、笔误或格式错误，结合财报关键后续发展进行判断较为妥当。

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