> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货双焦周报 # ——强预期弱现实，双焦宽幅震荡 # 20260118 作者：姜世东 0769-22110802 从业资格号：F03126164 交易咨询号：Z0020059 1 周度观点及策略 2 产业链 期现市场 4 库存端 5 供给端 6 需求端 # 周度观点及策略 # 周度观点 $\spadesuit$ 供应：2026年1月16日523家样本矿山炼焦煤开工率88.47%，周环比增长；523家样本矿山原煤日均产量197.79万吨。全样本独立焦化厂产能利用率72.69%，周环比降低；全样本独立焦企日均产量63.45万吨。钢厂焦炭方面，本周产能利用率85.38%；日均产量46.72万吨，周环比减少。 $\spadesuit$ 需求：截至2026年1月16日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率 $78.84\%$ ；日均铁水产量228.01万吨，铁水产量环比小幅减少。247家钢厂盈利率39. $83\%$ 。吨焦平均利润-65元/吨，吨焦平均利润较前周下降20元/吨。 $\spadesuit$ 库存：截至2026年1月16日，230家独立焦化厂库存954.83万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存298.9万吨，环比微幅减少。247家钢厂炼焦煤库存802.2万吨，环比小幅增加；全样本独立焦企炼焦煤库存1132.85万吨，环比小幅增加。港口焦炭库存188.7万吨，环比小幅增加；247家钢厂焦炭库存650.33万吨，环比小幅增加。 $\spadesuit$ 观点：供应端，煤矿供应端暂时变化不大，上周煤矿开工率继续小幅上涨；需求端，钢厂铁水产量小幅减少，后续冬储补库仍有预期；市场对第五轮提降预期降温，对煤炭调减产量有预期。短期预计焦煤、焦炭宽幅震荡运行。 $\spadesuit$ 策略：焦煤、焦炭2605合约短线偏多参与，焦煤2605支撑位参考1050-1060元/吨，焦炭2605支撑位参考1620-1630元/吨。后期重点关注政策调控与产能约束、进口煤通关量。 # 产业链结构 # 产业链结构 # 期现市场 # 合约间价差 图：焦煤价差 资料来源：Wind 图：焦炭价差 资料来源：Wind # 蒙5#原煤（元/吨） 资料来源：MYSTEEL # 日照港山西产（元/吨） 资料来源：MYSTEEL # 库存 # 焦煤库存（矿山、港口） 图：230家独立焦化厂库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL 图：港口炼焦煤库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL 截至2026年1月16日，230家独立焦化厂库存954.83万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存298.9万吨，环比微幅减少。 # 焦煤库存（焦钢企） 图：247家钢厂炼焦煤库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL 图：全样本独立焦企炼焦煤库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL 截至2026年1月16日，247家钢厂炼焦煤库存802.2万吨，环比小幅增加；全样本独立焦企炼焦煤库存1132.85万吨，环比小幅增加。 # 焦炭库存 图：港口焦炭库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL 图：247家钢厂焦炭库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL 截至2026年1月16日，MYSTEEL调研港口焦炭库存188.7万吨，环比小幅增加；247家钢厂焦炭库存650.33万吨，环比小幅增加。 # 供给端 # 焦煤进出口 图：全球 $\rightarrow$ 中国（月） （吨） 资料来源：MYSTEEL 图：中国 $\rightarrow$ 全球（月） （吨） 资料来源：MYSTEEL 1-11月累计进口炼焦煤10485.59万吨，出口炼焦煤112.96万吨 # 煤矿产量 图：523家样本矿山炼焦煤开工率（%） 资料来源：MYSTEEL 图：523家样本矿山原煤日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL 2026年1月16日523家样本矿山炼焦煤开工率88.47%，周环比增长；523家样本矿山原煤日均产量197.79万吨。 # 焦化产量 图：全样本独立焦企产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL 图：全国独立焦企日均产量（万吨/天） 资料来源：MYSTEEL 截至1月16日全样本独立焦化厂产能利用率72. $69\%$ ，周环比降低；全样本独立焦企日均产量63.45万吨。 # 钢厂焦炭产量 图：247家钢厂焦炭产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL 图：247家钢厂焦炭日均产量（万吨/天） 资料来源：MYSTEEL 截至2026年1月16日，钢厂焦炭方面，本周产能利用率85.38%；日均产量46.72万吨，周环比减少。 # 需求端 # 铁水&开工率 图：247家钢厂日均铁水产量（万吨/天） 资料来源：MYSTEEL 图：247家钢厂高炉开工率（%） 资料来源：MYSTEEL 截至2026年1月16日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率 $78.84\%$ ；日均铁水产量228.01万吨，铁水产量环比小幅减少。 # 钢厂&吨焦利润 图：钢厂盈利率（%） 资料来源：MYSTEEL 图：吨焦利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEI 截至2026年1月16日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率39.83%。吨焦平均利润-65元/吨，吨焦平均利润较前周下降20元/吨。 # THANKS # LHVK2 # 华联期货 与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。