20260125-华联期货-双焦周报_强预期弱现实_双焦宽幅震荡_22页_1mb

华联期货双焦周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年1月25日焦煤与焦炭市场的运行情况，指出当前市场呈现“强预期弱现实”的态势，预计短期内双焦品种将宽幅震荡运行。报告从供应、需求、库存、期现市场等多个维度进行了详细分析，并提供了相应的交易策略与关注重点。

主要观点

• 供应端：煤矿开工率继续小幅上涨，供应相对稳定。但独立焦化厂产能利用率有所下降，焦炭产量微幅增加。
• 需求端：钢厂高炉开工率维持在较高水平，铁水产量小幅上升，但钢厂盈利率有所下降，表明成本压力增大。
• 库存情况：焦煤和焦炭库存均呈现小幅上升趋势，其中焦化厂和钢厂库存增加，而港口炼焦煤库存略有下降。
• 市场预期：市场对第五轮提降预期有所降温，焦炭提涨、煤炭调减产量的预期增强，导致短期内价格波动加剧。
• 交易策略：建议短线参与焦煤、焦炭2605合约，关注价格压力位与支撑位，同时留意政策调控与产能约束等外部因素。

关键信息

供应端数据

• 煤矿开工率：截至2026年1月23日，523家样本矿山炼焦煤开工率为89.33%，周环比增长。
• 煤矿产量：523家样本矿山原煤日均产量为199.44万吨。
• 焦化厂产能利用率：全样本独立焦化厂产能利用率为72.41%，周环比降低。
• 焦化厂日均产量：全样本独立焦企日均产量为63.31万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭产能利用率为85.71%；日均产量为46.9万吨，周环比微幅增加。

需求端数据

• 钢厂高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为78.68%。
• 铁水产量：日均铁水产量为228.1万吨，环比小幅增加。
• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率为40.69%。
• 吨焦利润：吨焦平均利润为-66元/吨，较前周下降1元/吨。

库存端数据

• 独立焦化厂库存：截至1月23日，230家独立焦化厂库存为955.21万吨，环比小幅增加。
• 钢厂炼焦煤库存：247家钢厂炼焦煤库存为803.2万吨，环比小幅增加。
• 全样本独立焦企炼焦煤库存：1177.71万吨，环比小幅增加。
• 港口焦炭库存：MYSTEEL调研显示，港口焦炭库存为196.06万吨，环比小幅增加。
• 钢厂焦炭库存：247家钢厂焦炭库存为661.64万吨，环比小幅增加。

期现市场

• 焦煤价差：图表显示焦煤合约间价差波动，需关注市场趋势。
• 焦炭价差：焦炭合约间价差同样存在波动，反映市场预期变化。
• 蒙5#原煤价格：数据显示蒙5#原煤价格有所波动，需结合供需变化分析。
• 日照港山西产价格：日照港山西产焦煤价格呈现一定趋势，市场关注度较高。

交易策略

• 焦煤2605合约：建议短线参与，压力位参考1220-1230元/吨，支撑位参考1050-1060元/吨。
• 焦炭2605合约：建议短线参与，压力位参考1790-1800元/吨，支撑位参考1620-1630元/吨。
• 关注重点：后期需重点关注政策调控、产能约束以及进口煤通关量的变化，这些因素可能对市场走势产生重要影响。

总结

本周双焦市场在供应端相对稳定、需求端小幅回暖的情况下，受市场预期变化影响，呈现宽幅震荡态势。库存持续增加，钢厂利润承压，表明实际需求仍有限。建议投资者短线操作，关注价格关键点位，同时留意政策与产能变化对市场的潜在影响。