20241005-浙商证券-美容护理及新消费行业四季度策略暨重点推荐组合_超强顺周期_10页_993kb

美容护理及新消费行业四季度策略分析

美容护理板块在过去三年整体增速放缓，细分赛道表现分化。化妆品销售连续跑输社零大盘，1-8月累计同比下滑0.5%，而医疗美容行业面临价格战和竞争加剧，龙头公司通过产品创新维持增长。

人力资源服务板块顺周期特征明显，旨在等待市场拐点。尽管经济修复期间企业降本增效，灵活用工渗透率仍处于上升期，且中高端招聘市场逐步回暖。

博彩行业于2023年澳门通关恢复后正式进入复苏，24年1-8月访澳游客恢复至19年同期85%，GGR（博彩毛收入）恢复到2019年同期的77%。

政策支持

• 美容护理：促消费政策和医美行业规范化监管将推动合规龙头竞争格局优化。
• 人力资源：稳岗扩岗政策及促进就业措施有望提升行业需求。
• 博彩：澳门回归25周年政策窗口叠加便利度提升，加大旅游吸引力。

资金动态

• 美容护理板块在三季度超跌反弹，龙头公司如爱美客、贝泰妮、华熙生物涨幅居前。
• 公募基金对该板块配置比例持续偏低，处于低配状态。
• 估值修复成为短期行情核心逻辑，市场预计三季度维稳政策将推进，但消费情绪恢复仍需时间。

推荐组合

• 短期：顺周期投资回暖行情下，推荐北京人力、科锐国际、朗姿股份。
• 中期：关注验证窗口下三个增长确定性方向：
  • 澳门博彩：银河娱乐、金沙中国；
  • 消费医疗：固生堂、时代天使；
  • 美容龙头：珀莱雅、巨子生物、爱美客。

风险提示

促消费政策不及预期、消费数据大幅下滑、行业竞争加剧等均为潜在风险点。

分析师评估

• 投资评级：看好美容护理及新消费板块四季度表现。
• 股票评级：重点推荐组合包括北京人力、科锐国际、朗姿股份、固生堂、时代天使。

该报告指出，在政策引导和市场修复双重驱动下，美容护理板块存在估值修复机会，合理关注其细分行业分化及市场流动性改善趋势。