20241005-浙商证券-农林牧渔行业四季度策略暨重点推荐组合_随_风_起舞_13页_1mb

农林牧渔行业四季度策略分析总结

核心观点

受益于猪价回暖带动的养殖链景气向上，行业四季度投资策略重点推荐“景气弹性”和“低位补涨”两类个股。建议投资者布局生猪养殖板块中基本面优秀、弹性大的龙头企业，以及白羽鸡和种业等估值低、成长性显著的细分领域龙头。

一、景气向上，养殖链共振起舞

• 生猪养殖板块：2024年二季度猪周期启动，生猪价格阶梯式上涨带动猪企全面盈利，板块利润同比扭亏为盈，预计三季度单季净利润继续改善。重点推荐牧原股份（低成本优势显著）、温氏股份（猪鸡双轮驱动），关注神农集团（高成长性破圈突围）。养殖链条向上游（饲料、动保）及肉禽板块协同效应明显。
• 白羽鸡与种业：白羽鸡种源自2024年减量已向下游传导压力，商品代鸡苗和父母代种鸡价格有望回升；种业板块推荐隆平高科（转基因商业化核心标的）。
• 其他细分领域：饲料板块在水产景气提升下存在需求改善空间；动保行业盈利修复逻辑显著。

二、政策助力，市场信心回暖

• 粮食安全强化：中央一号文件持续聚焦种业振兴（转基因商业化加速推进）、耕地保护及单产提升，长期利好种业龙头。2024年重点强调稳产保供和技术攻关，推动农业修复。
• 消费刺激政策：9月政治局会议定调“促消费+惠民生”，预计财政存款降准、降息与消费券拉动等政策将改善资金面，提振农业板块估值弹性。

三、资金博弈与估值修复

• 板块低配挤压估值：2024年二季农林牧渔机构持仓比例0.13%，机构低配状态下，饲料、养殖（涨幅272%）领涨板块，估值恢复与情绪驱动并存。
• 龙头市值修复：本轮行情中，巨星农牧、海大集团、牧原股份、温氏股份、天康生物等估值显著修复，成长故事与周期逻辑同时落地，低估值品种具备补涨空间。

四、投资组合与风险提示

• 推荐组合：牧原股份（业绩弹性+成本优势）、温氏股份（双结构景气）、神农集团（高成长破圈潜力）、圣农发展（白羽鸡周期反转）、隆平高科（种业及转基因机遇）。
• 风险因素：
  1. 鸡猪价格大幅下行；
  2. 原材料价格波动（如玉米、豆粕）；
  3. 动物疫病（非洲猪瘟、口蹄疫等）大规模爆发。

五、核心逻辑：从估值交易到业绩验证

• 历史验证：牧原股份通过成本优势实现“长周期穿越”，神农集团在短周期中兑现成长，短周期龙头逻辑在行情波动后跑贏市场。
• 当前策略：在景气回升与政策催化双重驱动下，需兼顾估值修复与业绩兑现，推荐具备长期竞争优势的养殖巨头和具备终端需求改善弹性的产业链上游。