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传媒行业周报（20170910）总结

核心内容

2017年9月10日的传媒行业周报主要聚焦于行业整体表现、细分行业数据、市场动态以及公司最新动态。报告指出，传媒行业上半年整体营业收入和净利润同比增速均出现下滑，但部分细分行业如教育、平面媒体和游戏表现突出。分析师欧阳宇剑认为，未来行业成长的核心驱动力是优质内容的持续输出，并建议关注高景气行业中的龙头企业。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业2017年上半年营业收入为1972.4亿元，同比增速11.1%；净利润为281.1亿元，同比增速22%。整体增速自2016年一季度以来持续下滑。
• 细分行业增长：
  • 教育行业净利润同比增长超40%，主要受益于三爱富化工产品涨价。
  • 平面媒体净利润增长也超过40%，主要因皖新传媒和浙报传媒的非经常性损益。
  • 游戏行业增长主要由内生增长推动。
• 三季报及全年展望：三、四季度为传媒公司业绩确认时期，关注高景气行业下的公司及其估值切换行情。
• 推荐标的：华策影视、慈文传媒、平治信息、昆仑万维、完美世界、三七互娱等公司值得关注。

市场表现

• 沪深300指数上涨4.90%，传媒指数上涨4.38%。
• 整合营销板块涨幅最大为9.87%，平面媒体涨幅最小为1.54%。
• 月涨幅前三公司：生意宝（+21.40%）、明家联合（+20.92%）、焦点科技（+14.63%）。
• 月跌幅前三公司：当代明诚（-6.20%）、新文化（-5.09%）、昆仑万维（-4.99%）。

行业动态

• NBA与电竞：NBA老板们对电竞产业表现出浓厚兴趣，北美六成LOL战队被收购，其中CLG被MSG收购，仅Team SoloMid保持独立。
• 爱奇艺影游互动：发布新合作政策，推动构建IP产业新生态，计划拓展至直播、TV、VR等领域。
• 任天堂Switch：在日本销量突破150万台，远超同期PS4，市场供不应求。
• 《王者荣耀》海外表现：海外月流水达5600万，显示出强大的市场潜力。
• 腾讯手游助手：支持在电脑上模拟iOS游戏，目前仅支持《剑侠情缘手游》，未来将扩展。
• VR/AR市场：IDC数据显示，2017Q2全球VR/AR头盔发货量前五为三星、索尼、Facebook、TCL和HTC。
• 视频付费用户：预计2017年末中国视频付费用户将超1亿，付费模式和内容质量是推动因素。
• 动漫IP价值：中国动漫行业总产值预计达1500亿元，二次元用户超3亿，IP价值上升。
• 网剧《白夜追凶》：成为首部通过14条新规审核的网剧，获得高人气、高热度和高评分。
• 苹果与华纳音乐：达成新协议，降低Apple Music收入分成，提供更丰富的音乐内容。

公司动态

• 分众传媒：2017年上半年营收56.41亿元，同比增长14.49%，净利润增长显著，预计1-9月归母净利润增长21.70%-24.88%。
• 平治信息：营收4.19亿元，同比增长163.62%，净利润5032.46万元，同比增长101.61%。
• 三七互娱：营收30.79亿元，同比增长26.80%，净利润8.51亿元，同比增长75.01%。
• 蓝色光标：营收66.17亿元，同比增长28.72%，但归母净利润同比下降14.34%。
• 幸福蓝海：营收增长6.98%，但净利润小幅下降。
• 中南文化：营收增长54.08%，净利润增长191.20%。
• 华闻传媒：营收和净利润均出现下滑。
• 宣亚国际：营收小幅下降，但归母净利润略有增长。
• 吉比特：营收增长25.24%，净利润增长2.13%。
• 中体产业：控股股东协议转让未能找到符合条件的意向受让方。
• 华谊嘉信：股东刘伟解除并再次质押股票。
• 联建光电：钟菊英辞去副总经理、董秘职务，王峰接任。

风险提示

• 并购风险：行业内并购频繁，存在业绩不达预期的风险。
• 内生增长风险：传媒行业多为项目制，内生增长可能受多种不可控因素影响。
• 估值风险：行业估值水平处于市场中等偏高位置。
• 政策风险：文化传播类行业受政策影响较大，可能引发行业或公司重大变化。

分析师声明

分析师欧阳宇剑具有证券投资咨询执业资格，报告基于合法合规信息独立、客观出具，不涉及其薪酬关联。报告观点和预测可能随时更改，投资者应自行判断。

行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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