2017-股债结合运作方式的介绍以及风险分析_7页_972kb

文档内容总结：股债结合运作方式及风险分析

核心内容概述

本文档围绕“股债结合”这一新型金融运作方式展开，重点分析了投贷联动、明股实债和债转股等模式的特点、优势及潜在风险。文中指出，“十三五”规划明确提出推进高收益债券及股债结合的融资方式，进入2016年后，商业银行等金融机构在供给侧改革背景下积极探索，逐步推出多种金融业务运作方式，以支持科技创新企业的发展。然而，这些方式也带来了相应的业务风险，需引起监管机构和市场主体的高度重视。

主要观点

• 股债结合的背景：响应国家政策，商业银行等金融机构尝试通过创新金融工具支持实体经济发展，特别是在科创企业领域。
• 投贷联动的运作方式：通过设立投资子公司，形成“股权投资+贷款”的联动模式，旨在拓展商业银行的业务范围，支持科创企业融资。
• 投贷联动的多元效应：对商业银行而言，可扩大经营范围、提升新业务收入；对科创企业而言，可拓宽融资渠道、增强市场信誉。
• 风险分析：
  • 投资风险：投资与贷款操作机制不同，易引发操作风险；投资子公司与商业银行之间缺乏明确法律界定，存在潜在隐患。
  • 收益风险：投资收益可能无法弥补贷款利息损失；股权分割导致收益难以独占。
  • 关联交易风险：贷款与股权之间可能存在关联交易，若未合规操作，可能引发法律和监管问题。
• 明股实债的特点：表面上为股权投资，实则具有债务性质，通过协议设定业绩目标，若未达成则转为债权，存在法律、运作和政策三重风险。
• 风险防控建议：
  • 严格筛选科创企业；
  • 科学制定财务规划；
  • 推行资产组合管理；
  • 强化公司治理；
  • 建立评估与淘汰机制。

关键信息

投贷联动

• 运作方式：通过投资子公司进行股权投资，商业银行提供配套贷款。
• 优点：拓展业务范围、支持科创企业发展、提升金融服务质量。
• 风险：
  • 投资与贷款操作机制不同，易引发操作风险；
  • 投资收益难以抵补贷款利息损失；
  • 股权分割导致收益难以独占；
  • 存在关联交易风险。

明股实债

• 运作要点：
  1. 法律上为股权投资；
  2. 目标公司需达到业绩指标；
  3. 若未达成，股权转为债权。
• 特点：具有“去杠杆”功能，有助于降低目标公司负债率。
• 风险：
  • 法律风险：资金性质转换存在法律争议；
  • 运作风险：目标公司可能采取非规范操作以达成业绩指标；
  • 政策风险：政策变化可能影响投资预期。

风险防控五步走

1. 严格筛选科创企业：确保投资对象具备良好的发展前景和市场潜力。
2. 科学制定财务规划：统筹安排各类金融工具的使用，形成系统化方案。
3. 确立资产组合管理思维：避免单一项目投资，降低整体风险。
4. 强化公司治理：确保项目选择、尽职调查、信息分析等环节的独立性。
5. 建立评估和淘汰机制：对不达标的项目及时退出，避免资源浪费和风险累积。

总结

股债结合运作方式是商业银行支持实体经济，尤其是科技创新企业的一种重要手段。投贷联动、明股实债和债转股等模式在拓展业务、支持企业发展方面具有积极作用，但同时也伴随着多重风险。为有效防控风险，商业银行应从企业筛选、财务规划、资产组合、公司治理和项目评估等方面入手，构建系统化的风险管理体系，确保金融创新的稳健推进。