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报告摘要

东海证券周期行业周报总结（2017年09月04日-2017年09月10日）

一、核心内容概览

本报告由东海证券发布，分析了2017年9月4日至9月10日期间采掘、农林牧渔、建筑装饰及交通运输等行业的情况，涵盖了行业评级、投资要点、二级市场表现、行业数据跟踪、上市公司公告及行业动态等内容。

二、主要行业分析

1. 采掘行业

核心观点：
- 9~10月煤炭消费淡季来临，新增产能释放，煤炭价格承压，但大秦铁路检修、冬储需求及安全检查升级等因素将维持煤炭供应偏紧，动力煤价格下行空间有限，全年价格中枢上移。
- 焦煤焦炭供需边际改善，下游需求强劲，焦煤库存低、安全检查升级，焦煤价格有望维持高位。
- 环保趋严，焦炭价格相较焦煤更坚挺，下半年焦煤焦炭价差有望优于上半年，利好焦炭生产企业。
- 建议关注盈利能力良好、业绩弹性高的煤炭龙头公司。
二级市场表现：
- 采掘板块整体上涨-0.53%，涨幅在28个行业中排名第23。
- 采掘服务II上涨-0.44%，石油开采II上涨1.85%，其他采掘II上涨2.81%，煤炭开采II下跌-1.23%。
- 涨幅前五：宝泰隆（31.92%）、深振业A（16.98%）、洲际油气（13.44%）、西藏矿业（11.64%）、伊泰B股（11.58%）。
- 跌幅前五：创兴资源（-7.48%）、潞安环能（-5.84%）、云煤能源（-5.56%）、露天煤业（-4.98%）、昊华能源（-4.89%）。
行业动态：
- 大秦线将在10月10日至11月3日进行秋季集中修，影响煤炭运输量。
- 河南将关闭年产30万吨以下的小煤矿。
- 发改委就煤炭库存制度公开征求意见，设定不同价格区间的最低储煤量。
风险提示：
- 原材料价格波动、宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期、油价及汇率超预期增长等。

2. 农林牧渔行业

核心观点：
- 8月CPI同比上涨1.8%，超预期，猪肉权重提高至2.91%，关注畜禽养殖板块。
- 环保政策持续，母猪淘汰量增加，供给难以提升，猪价仍有上行空间。
- 规模化养殖补栏迅速，行业集中度提升，关注疫苗行业龙头及种业并购机会。
二级市场表现：
- 农林牧渔板块整体上涨0.09%，涨幅排名第18。
- 畜禽养殖、种植业、渔业分别上涨1.76%、1.46%、1.26%。
- 涨幅前五：天山生物（33.13%）、雪榕生物（12.79%）、金新农（8.81%）、华英农业（8.75%）、东凌国际（8.35%）。
- 跌幅前五：圣农发展（-9.62%）、唐人神（-4.49%）、牧原股份（-4.28%）、仙坛股份（-4.03%）、龙力生物（-4.02%）。
行业数据跟踪：
- 玉米现货价格为1758.75元/吨，周环比上涨0.40%。
- 大豆现货价为3622.11元/吨，周环比上涨0.10%。
- 生猪均价14.65元/公斤，周环比下跌0.14%；仔猪均价37.31元/公斤，周环比下跌0.05%。
- 自繁自养养殖盈利为283.15元/头，周环比上涨6.30%；外购仔猪盈利为48.61元/头，周环比上涨123.91%。
行业动态：
- 中央财政支持天然林保护全覆盖，提高补贴标准。
- 农业部推进耕地轮作休耕制度试点，涉及1200万亩土地。

3. 建筑装饰行业

核心观点：
- 雄安新区建设临近，利好园林、装配、基建等子板块。
- PPP成交金额创历史新高，1-8月达20064亿元，累计增长57%，8月单月增长96%，利好龙头企业。
二级市场表现：
- 建筑装饰板块周跌幅-0.11%，跑赢沪深300 0.01个百分点。
- 园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-0.86%、-1.24%、0.50%、1.12%、1.49%。
- 涨幅前五：名雕股份（21.80%）、精工钢构（15.51%）、东易日盛（15.30%）、瑞和股份（13.69%）、百利科技（6.83%）。
- 跌幅前五：杭萧钢构（-6.46%）、华建集团（-6.37%）、启迪设计（-5.76%）、乾景园林（-5.38%）、苏交科（-4.91%）。
行业动态：
- 各地PPP规划陆续出台，防控风险成为重点。
- 雄安新区临时办公区建设全面进场勘探，推动“绿色雄安”题材。

4. 交通运输行业

核心观点：
- 人民币升值带动航空汇兑收益，利好国航、东航、南航。
- 国企改革仍为下半年主题，铁路改革需求迫切，建议关注资源整合及提价收益高的客运龙头。
- 交通运输板块整体上涨0.45%，涨幅排名第15。
二级市场表现：
- 涨幅前五：保税科技（14.53%）、怡亚通（11.17%）、上海机场（10.77%）、恒基达鑫（10.22%）、普路通（9.62%）。
- 跌幅前五：嘉诚国际（-11.89%）、厦门港务（-9.36%）、东方嘉诚（-8.47%）、长航凤凰（-5.52%）、厦门空港（-4.86%）。
行业数据跟踪：
- 干散货指数BDI为1332，上涨12.60%。
- 好望角型运费指数BCI为2767，上涨22.22%。
- 巴拿马型运费指数BPI为1375，上涨14.77%。
- 原油运输指数BDTI为707，上涨3.67%。
- 成品油运输指数BCTI为590，下跌19.95%。
- 新加坡航空煤油中间价为68.24美元/桶，上涨3.93%。
- WTI原油为47.48美元/桶，上涨0.40%。
- 布伦特原油为53.78美元/桶，上涨1.95%。
- 美元兑人民币中间价为6.5032，下跌1.33%。
行业动态：
- 铁路价格监管加强，重点推进成本监审和定价机制改革。
- 招商局港口收购巴西第二大港，拓展拉丁美洲市场。
- 金砖国家新开发银行计划明年加大交通物流领域投资。
- 物流行业被纳入联合惩戒机制，限制严重违法失信主体参与招录为公务员。

三、投资策略总结

采掘行业：全年煤炭价格中枢上移，关注盈利能力和业绩弹性高的龙头公司。
农林牧渔行业：CPI超预期，猪价仍有上涨空间，关注疫苗龙头和种业并购机会。
建筑装饰行业：雄安新区建设推动园林、装配、基建板块，PPP项目利好龙头企业。
交通运输行业：人民币升值利好航空，关注旅游航线占比高的标的；铁路改革持续推进，关注资源整合及提价收益高的客运企业。

四、风险因素

原材料价格波动、疫病风险、食品安全、自然灾害。
宏观经济波动、需求疲软、产量释放超预期。
油价及汇率超预期增长。
PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期。

五、分析师简介

刘振东：英国格拉斯哥大学金融硕士，2014年加入东海证券，研究方向为采掘、化工。

六、评级说明

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%。
- 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间。
- 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%。
行业指数评级：
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%。
- 公司股票评级：
  - 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%。
  - 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间。
  - 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间。
  - 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间。
  - 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%。