2017-时尚消费专题-他经济受益之选_21页_2mb

报告摘要

他经济与男性时尚消费行业分析总结

核心内容

“他经济”是指男性群体在社会经济发展过程中，自我意识觉醒后对消费心理和行为的转变，为时尚消费品行业带来新的市场机遇。随着男性消费能力的提升和消费意愿的增强，男性在多个消费领域展现出强劲的增长潜力，包括男装、男鞋、体育、户外运动、化妆品、美容、配饰、假发等。

主要观点

男性消费特征：男性消费更理性、注重品质、品牌忠诚度高，消费单价较高，且消费行为受外部因素影响较大。
消费群体差异：不同年龄段男性消费偏好不同，年轻男性偏好时尚、健身、电子产品等，中年男性偏向奢侈品、汽车、旅游，50岁以上男性则更关注健康。
消费趋势变化：随着“中性审美”和“阳刚属性”的融合，男性消费边界不断扩展，推动时尚消费市场多元化发展。
市场潜力巨大：男性消费群体已达到5.5亿人次，且消费增速高于女性，尤其是跨境网购、奢侈品等领域。

关键信息

男性消费基数：中国男性消费群体已达到5.5亿人次，中老年男性消费能力增强，年轻男性消费意愿保持平稳。
消费结构变化：男性消费不再局限于传统领域，而是向美容护肤、医美、假发、配饰等新兴领域延伸。
行业增长数据：男士护肤化妆品市场预计2016-2019年年均增长13.5%，男性医美市场增长显著，2015年微整形增幅达20%-30%。
投资机会：围绕男性消费群体的细分领域和一体化生态圈模式，具有较大的投资潜力。

男性时尚消费品市场细分

男装与定制

中国男装市场零售额从2009年的3000亿元增长至2014年的近5800亿元。
定制化成为男装行业转型方向，红领集团通过工业化定制模式，显著缩短生产周期。
海澜之家、雅戈尔、九牧王、七匹狼等企业具备较强的市场竞争力。

男士化妆品

男士护肤化妆品市场增速高于全球平均水平，2019年预计达19亿元。
男士洗护用品市场发展潜力大，但产品种类和深度仍不及女性市场。
男性消费者更关注品牌、口碑、产品功效，对包装和香味关注度较低。

男士美容

医美消费正逐步扩展至男性群体，尤其在祛痘、植发、美白牙齿、隆鼻等领域。
男性医美消费群体以年轻人群和成功人士为主，消费意愿和能力较强。

户外运动与体育

中国体育人口性别比为179.17%，远高于总人口性别比，男性是体育消费主力。
户外运动与旅游结合紧密，70-90后逐渐成为户外运动的主要参与者。
探路者、贵人鸟等企业积极布局体育和户外市场，通过并购和生态圈建设拓展业务。

男士配饰

配饰消费市场逐步扩大，包括珠宝、手表、箱包等，成为中高收入男性的重要消费领域。
男士对配饰的偏好与年龄相关，年轻男性更注重时尚，中老年男性更注重实用性。
50岁以上人口比重上升，推动假发等银发经济的发展。

投资建议与标的

其他关注标的

报喜鸟（002154）、九牧王（601566）、七匹狼（002029）、上海家化（600315）、三夫户外（002780）、朗姿股份（002612）、苏宁环球（000718）、瑞贝卡（600439） 等，建议关注。

风险提示

宏观经济影响：国内经济环境不景气可能影响整体消费意愿。
并购整合风险：相关公司并购后资源整合与管理存在不确定性。
国际品牌冲击：国际品牌在知名度和运营经验上占优，可能对国内市场形成冲击。

投资评级定义

买入：预期相对强于市场基准指数收益率15%以上。
增持：预期相对强于市场基准指数收益率5%-15%。
中性：预期收益率在-5%至+5%之间波动。
看淡：预期收益率低于-5%。
未评级：股票未在研究覆盖范围内。
暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足。

信息披露

东方证券股份有限公司持有奥康国际股票1%以上，瑞贝卡股票0.56%。
投资者在使用本报告时应充分考虑上述信息。

分析师声明

分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法，与分析师薪酬无直接关系。

结论

随着男性自我意识的提升和消费能力的增强，“他经济”正成为时尚消费行业的重要增长引擎。男性消费市场的崛起为相关企业提供了广阔的发展空间，尤其是在男装、男鞋、体育、户外、医美、化妆品、配饰等领域。投资建议聚焦于男性消费品垂直细分领域的龙头企业及构建一体化生态圈的上市公司，建议投资者重点关注海澜之家、贵人鸟、探路者、奥康国际和雅戈尔等标的。同时，需警惕宏观经济波动、并购整合风险及国际品牌竞争等潜在风险。

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