液化石油气月报：化工需求边际改善，关注仓单注销后的机会-20240303-华泰期货-10页_574kb

液化石油气市场分析月报（2024/3/3）

市场行情概述

市场动态与核心观点

尽管当前LPG期货市场表现出一定的反弹迹象，但由于之前利空因素基本出现并且兑现，加上亚洲地区LPG与石脑油的价差已触及中低位，市场下行空间有限。如果下游化工需求得以进一步改善，并伴随新装置的投产，LPG的情绪面和估值面可能会迎来修复机会。然而，全球供需格局依然偏向过剩，PDH行业亦面临产能过剩问题，因此多头市场上行压力仍显不足。

此外，由于3月份是交割月期间，靠近到期的03合约前期存在较大波动，体现市场对交割以及到月底前集中注销仓单的博弈，此时参与难度较大。待3月结束后，随着存量仓单注销完毕，盘面压力将明显减轻，可关注主力近月合约结合外盘节奏的反弹机会。建议策略上保持中性偏多态势，逢低布局PG主力合约。

风险因素分析

需要警惕的风险包括：一是原油价格大幅下跌，可能会加剧市场波动；二是PDH需求不及预期，可能削弱反弹动力；三是燃烧端需求下滑；四是美国和中东地区LPG出口超预期，造成供应增加的可能性；五是宏观经济环境变化未达预期。

利好与利空因素的交织使得买卖双方均需谨慎推断未来走势，建议投资者关注关键经济指标变化以及区域供需动态。

总结小结

当前液化气市场处于筑底阶段，中长期向好的基本面尚未稳固，短期走势主要受到外部市场和宏观情绪的影响。此外，政策走向、地缘政治以及供应端动态等宏观因素将继续为市场的理性判断增添不确定变数。建议投资者密切关注仓单注销进程、中东和亚洲供应变化、化工需求趋势以及油价波动，把握好近月合约反弹机会，同时做好风险规避准备。