20231024-山西证券-圣农发展-002299.SZ-基本面同比大幅改善_5页_402kb

圣农发展（002299）分析报告总结

公司评级与重点摘要

维持“买入-B”评级，认为公司处于业绩周期和PB估值底部，估值具备配置价值。

业绩概括

• 2023年前三季度营收：1392.7亿元，同比增长127.4%；净利润74.0亿元，同比增长2847.3%，EPS 0.60元，ROE 同比上升533个百分点至72.9%。
• 第三季度单季：营收484.7亿元，净利润31.3亿元，同比增长44%和76.1%。

业务板块表现

1. 禽饲养加工板块

   • 鸡肉销量约8606万吨，增长164%；销售收入约989.8亿元，增长91%；
   • 注重成本控制和高价值产品，保持盈利水平。

2. 深加工肉制品板块

   • 产品销量约24.4万吨，增长273.6%；销售收入约611.5亿元，增长257.7%；
   • 通过渠道开发、产能优化来提升利润，制造费用下降。

行业与周期判断

• 产能去化阻力小：较生猪行业更宽松，祖代引种下降带来的影响在逐步体现；
• 估值周期双底：当前股价对应较低PE（21–10倍）和PB（2倍），风险回报均衡。

投资建议与财务预测（预计2023–2025）

风险提示

• 畜禽疫情、自然灾害、原材料价格波动、物流中断。

注：以上数据来源于山西证券研究所报告，具体分析请查阅完整版文件（需参考最后一页免责声明）