20240830-山西证券-圣农发展-002299.SZ-2024Q2环比Q1扭亏为盈_静待旺季发力_4页_394kb

圣农发展研究报告摘要

核心观点：维持“买入-B”评级，静待2024年四季度需求旺季。

公司快报

圣农发展（002299）发布2024年半年报，上半年营收同比下降26.8%，归母净利润同比下降76.07%，Q2单季实现扭亏为盈。公司Q2业绩环比扭亏，主要源于家禽板块降本增效及食品加工板块毛利率提升。

行业分析

家禽板块2024年上半年收入下降7.5%，毛利率同比下降3.6个百分点，但鸡肉生食销量增长191.6%。终端需求疲软支撑公司通过精细化管理降低成本。

食品加工板块收入增长214%，毛利率同比提升22.2个百分点，其中出口业务同比增长294.6%，成功拓展至俄罗斯等新兴市场。

投资建议

预测2024-2026年归母净利润74.3亿、106.9亿、120.1亿元，对应EPS为0.60元、0.86元、0.97元，当前PE为20倍。维持“买入-B”评级，认为公司未来业绩增长将主要受益于年底传统旺季需求释放。

风险提示

存在畜禽疫情、自然灾害、原料价格波动及供应链风险影响。

财务数据

2024E主要财务指标：

• 营收YoY：17.2%/9.7%/10.1%
• 归母净利润YoY：18.4%/39.1%/24.2%
• ROE：68.9%/91.9%/95%
• 评级：买入-B（波动率中性）

注：本摘要是对原始报告关键信息的提炼，原始报告具体数据请详参公告全文。