分级基金周报总结（0619-0622）
核心内容
2018年6月19日至6月22日期间，A股市场出现大幅下跌，上证综指周涨幅为 -4.37%，深证成指周涨幅为 -5.36%，创业板指周涨幅为 -5.60%。在此背景下，分级基金市场表现分化，分级A价格明显上涨，而分级B则普遍下跌，部分产品已触发下折机制。
主要观点
- 分级A表现优于分级B：在市场下跌期间，分级A价格普遍上涨，整体折溢价率稍高，但大多数分级套利空间较小。由于市场避险情绪上升，分级A具有较好的配置价值。
- 分级B风险显著增加：多数分级B产品面临较大的市场下跌压力，且部分产品临近下折，溢价率较高，下折时可能带来损失。投资者应密切关注母基金净值变化，以规避下折风险。
- 市场情绪与套利空间变化：市场震荡导致分级A的套利空间缩小，但其长期持有收益仍具吸引力。部分分级A产品因避险需求表现出色。
- 下折机制影响：触发下折的分级A通常会有明显上涨，但若市场持续下跌，分级B可能面临下折风险，投资者需谨慎对待。
关键信息
市场概况
- 上证综指：周涨幅 -4.37%，收于2889.76点。
- 深证成指：周涨幅 -5.36%，收于9409.95点。
- 创业板指：周涨幅 -5.60%，收于1549.66点。
- 分级A综合指数：收于106.87，周涨幅为 0.91%。
- 分级A成交量：日均成交额约6亿元。
- 分级B成交量：有所增加，但整体下跌压力较大。
分级基金表现
分级A涨幅前五
分级B涨幅前五
分级A成交额前五
分级B成交额前五
投资建议
- 长期持有分级A至转型或清盘，收益率仍相当可观，具有长期配置价值。
- 可关注高折价的分级A，以获取更高的潜在收益。
- 当前市场震荡，分级B风险增加，建议投资者谨慎对待，关注其下折风险。
风险提示
- 24只分级B临近下折，投资者应密切关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险。
- 高溢价的分级B在下折时可能带来一定损失。
- 表1列出了部分分级B产品的下折风险提示，包括现价、净值、溢价率、下折母基需跌、下折预期盈亏等信息。
分级B下折风险提示
| 代码 |
名称 |
现价 |
净值 |
溢价率 |
整体折溢价率 |
下折母基需跌 |
下折预期盈亏 |
| 150023.SZ |
深成指B |
0.2800 |
0.2596 |
7.86% |
-1.28% |
0.76% |
-7.29% |
| 150204.SZ |
传媒B |
0.2990 |
0.2730 |
9.52% |
-0.85% |
1.77% |
-8.69% |
| 150274.SZ |
带路B |
0.2830 |
0.2760 |
2.54% |
-2.36% |
1.98% |
-2.48% |
| 150236.SZ |
券商B级 |
0.2960 |
0.2830 |
4.59% |
-0.91% |
2.52% |
-4.39% |
| 150304.SZ |
创业股B |
0.3010 |
0.2853 |
5.50% |
-1.58% |
2.69% |
-5.21% |
隐含收益率与折溢价
分级A隐含收益率前五
| 代码 |
简称 |
隐含收益率 |
| 150321 |
煤炭A基 |
6.54% |
| 150221 |
中航军A |
6.49% |
| 150223 |
证券A级 |
6.15% |
| 150123 |
建信50A |
6.15% |
| 150331 |
网金融A |
6.14% |
分级B溢价率前五
分级B折价率前五
整体折溢价前五
| 代码 |
简称 |
溢价率 |
| 161811 |
银华沪深300分级 |
21.04% |
| 162216 |
泰达宏利中证500 |
18.38% |
| 502036 |
大成中证互联网金融 |
16.17% |
| 165524 |
信诚中证智能家居 |
15.44% |
| 164304 |
新华中证环保产业 |
13.60% |
| 代码 |
简称 |
折价率 |
| 164818 |
工银瑞信中证传媒 |
-36.55% |
| 160636 |
鹏华中证移动互联网 |
-14.22% |
| 165707 |
诺德深证300分级 |
-7.95% |
| 162907 |
泰信基本面400 |
-2.76% |
| 160137 |
南方中证互联网 |
-4.11% |
杠杆率
结论
分级A在市场下跌期间表现优于分级B，其价格上涨主要受益于避险情绪和配对转换价值的推动。投资者可关注高折价的分级A产品，以获取长期收益。而分级B因高溢价和下折风险，需谨慎对待，尤其需注意市场下跌可能带来的亏损。整体来看，分级基金市场在当前环境下波动较大，需密切关注市场动态和产品风险。
