20171120-西南证券-分级基金周报_债市延续弱势_分级A大幅下挫_7页_1mb

报告摘要

分级基金周报总结 (1113-1117)

核心内容

2017年11月13日至11月17日期间，中国股市整体呈震荡下跌态势，沪深300指数、深证成指、创业板指分别下跌1.45%、3.02%、3.51%。在这一背景下，分级基金市场整体表现疲软，分级A价格大幅下跌，而分级B则表现分化，部分产品涨幅显著，部分则跌幅较大。

主要观点

分级A表现弱势：整体折价状态增加，折价幅度上升，部分产品仍维持溢价。市场对债市情绪较为谨慎，分级A短期内面临下行压力。
分级B分化明显：部分分级B产品如高铁B、国金50B、保险B涨幅较大，而部分如泰信400B、传媒B级、创业50B跌幅显著。
市场风险提示：6只分级B产品临近下折，投资者需密切关注母基金净值变化，避免因下折带来的非预期损失。
投资建议：在分级A持续回调的情况下，可考虑逢低介入高隐含收益率、高流动性的分级A产品，如证券A级（150223）、军工股A（150335）。同时，建议关注分级B的市场表现，尤其是那些具备较大上涨潜力的产品。

关键信息

市场概况

沪深股市表现：
- 上证综指：周涨幅为 -1.45%，收于3382.91点。
- 深证成指：周涨幅为 -3.02%，收于11292.93点。
- 创业板指：周涨幅为 -3.51%，收于1833.90点。
分级基金表现：
- 分级A：西证分级A综合指数收于106.97，周涨幅为 -1.28%。
- 分级B：多数产品下跌，涨幅最大的为高铁B（15.76%）、国金50B（10.71%）、保险B（9.39%）；跌幅最大的为泰信400B（-16.61%）、传媒B级（-16.05%）、创业50B（-15.21%）。
成交量变化：
- 分级A日均成交额约2.73亿元。
- 分级B成交量微增。

分级基金数据

分级A隐含收益率前五：
1. 中航军A（150221）：6.31%
2. 网金融A（150331）：5.98%
3. 煤炭A基（150321）：5.81%
4. 证券A级（150223）：5.73%
5. 深成指A（150022）：5.66%
分级B折溢价前五：
- 溢价率前五：深成指B（92.79%）、高贝塔B（34.10%）、高铁B（31.60%）、1000B（29.40%）、智能B（22.32%）。
- 折价率前五：深证100B（-11.07%）、健康B（-9.91%）、诺德300B（-9.09%）、HS300B（-8.00%）、证券B级（-6.55%）。
整体折溢价前五：
- 溢价率前五：长城久兆中小板300（17.82%）、万家中证创业成长（7.47%）、南方中证高铁产业（6.61%）、鹏华新丝路（6.46%）、鹏华中证新能源（6.16%）。
- 折价率前五：鹏华国证钢铁行业（-8.10%）、广发深证100分级（-7.02%）、长盛上证50（-4.16%）、华安沪深300（-3.98%）、诺安中证创业成长（-3.54%）。
基金份额变化前五：
- 母基金增加份额较多的包括鹏华中证国防、招商中证证券公司、申万菱信中证申万证券、银华深证100、富国中证军工。
- A份额增加份额较多的包括新能车A、中航军A、券商A、银华稳进、钢铁A。
杠杆率前五：
- 价格杠杆率前五：转债B级（4.96）、可转债B（4.34）、军工股B（4.17）、中航军B（3.51）、网金融B（3.50）。
- 净值杠杆率前五：深成指B（5.63）、转债B级（5.38）、可转债B（5.15）、军工股B（4.88）、1000B（3.72）。

风险提示

下折风险：6只分级B产品临近下折，投资者应密切关注母基金净值变化，避免因下折带来的非预期损失。
高溢价风险：高溢价的分级B参与下折可能带来损失。

投资建议

分级A：建议关注高隐含收益率、高流动性产品，如证券A级（150223）、军工股A（150335）。
分级B：在分级A表现弱势的情况下，分级B可能具有更大的涨幅，建议适当关注其市场表现。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。