20240812-华龙证券-食品饮料行业周报_扩大内需消费政策积极_白酒龙头分红规划信心提升_11页_962kb

食品饮料行业周报总结

1. 市场表现

食品饮料板块上周（08月05日-08月09日）整体上涨310%，在申万31个行业中排名第二，显著跑赢上证指数（-149%）。子板块中，预加工食品涨幅最高（+434%），白酒（+401%）和烘焙食品（+232%）紧随其后；保健品跌幅较大（-177%）。

2. 政策与需求

中共中央政治局会议明确提出“以提振消费为重点扩大国内需求”，政策导向积极，有望改善行业需求悲观情绪。消费刺激政策的落实预计将为消费需求的边际改善提供支撑，龙头企业凭借较强的抗风险能力，全年业绩确定性较强，中长期配置性价比凸显。

3. 酒类板块

白酒行业处于调整期，但上半年实现量、价、利齐升（产量增长3%、销售收入增长11%、利润增长15%），展现出较强韧性。贵州茅台、五粮液等高端白酒企业业绩稳健增长，尤其茅台承诺未来三年分红率不低于75%，股东回报信心增强。次高端白酒企业如山西汾酒、古井贡酒等因价格优势表现良好，地产酒企业在过去一周中普遍表现强劲。

4. 大众消费品

• 餐饮产业链：国务院四部门联合发布服务消费新举措，引导产业升级，未来需求有望在政策落地后恢复，受下游影响较大的供应链企业压力或将缓解。
• 啤酒：受益于奥运赛事催化和高温天气，6-8月为消费旺季，吨成本因原材料下降明显，龙头股估值修复后配置价值提升。
• 软饮料：夏季需求旺盛，功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分市场表现亮眼。
• 零食：盐津铺子半年报显示业绩大幅增长（营收增长2984%，净利润增长3000%），量贩零食与电商渠道增长驱动板块景气度持续，安井食品、千味央厨、东鹏饮料等公司值得关注。

5. 风险提示

• 食品安全风险
• 消费复苏不及预期
• 成本上升
• 行业竞争加剧
• 第三方数据偏差风险

6. 重点关注公司

贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、今世缘、盐津铺子等公司下半年投资价值突出，估值低于历史水平，具备较强增长预期。