20221211-国盛证券-量化周报_深证成指确认日线级别反弹_24页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体震荡上行，全周收涨1.61%。深证成指确认日线级别反弹，显示市场反弹具有全面性，而非结构性。当前30个中信一级行业中，已有22个确认日线级别上涨。上证指数的日线上涨仅完成1波，上涨结束概率为10%，表明日线级别反弹尚未过半。

从中长期来看，上证50和沪深300为代表的蓝筹板块周线下跌接近40%，下跌时间接近20个月，且已形成7浪结构，下跌已充分，因此中期下跌已接近尾声，未来大概率将进入周线级别上涨阶段，上涨周期预计为半年至1年，涨幅超过30%。因此，当前是逐步布局上证50和沪深300的好时机。

科创50、医药、计算机、食品饮料的走势相似，建议投资者继续逢低布局大盘蓝筹板块。

主要观点

• 市场整体趋势：大盘震荡上行，深证成指确认日线级别反弹，市场全面反弹的可能性较大。
• 行业分析：22个中信一级行业确认日线级别上涨，显示市场回暖。中期看多汽车、非银、医药、计算机，看空新能源、军工、煤炭、通信。
• 风格因子表现：本周大市值、高Beta和高盈利因子占优，市场呈现明显的大盘风格。
• 情绪指标：本周情绪指标上升较快，即将接近上轨，模型信号为谨慎看多。
• 主题投资：本周推荐房地产概念股，认为其受政策利好影响，行业结构分化，龙头集中度提升，是当前的投资机会。

关键信息

• A股景气指数：截至2022年12月9日，A股景气指数为10.85，相比9月底下降11.39，显示景气继续大幅下行。
• 情绪指数：当前A股情绪见底指数信号为空，见顶指数信号为空，综合信号为空，总体观点为震荡偏空。
• 指数表现：
  • 中证500增强组合本周跑赢基准0.23%，2020年至今超额收益31.49%，最大回撤-4.22%。
  • 沪深300增强组合本周跑输基准0.93%，2020年至今超额收益18.33%，最大回撤-5.86%。
• 风格因子归因：近一周市值、Beta和杠杆因子表现较好，而价值、成长和波动因子表现不佳。
• 风险提示：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

市场走势分析

1.1 深证成指确认日线级别反弹

• 大盘震荡上行，全周收涨1.61%。
• 沪深300、中证500、深证成指确认反弹，显示市场全面性上涨。
• 上证指数日线上涨仅1波，上涨结束概率为10%，市场反弹进程尚未过半。
• 上证50、沪深300周线下跌接近40%，下跌时间接近20个月，已形成7浪结构，中期下跌接近尾声，未来大概率将进入周线级别上涨阶段。

1.2 创业板可逢低加仓

• 创业板震荡上行，全周收涨1.57%。
• 当前创业板处于日线级别下跌中，已走完7浪结构，结束概率为80%。
• 创业板日线下跌大概率已结束，建议逢回调加仓。

市场行业分析

2.1 中期看多与看空行业

• 看多行业：汽车、非银、医药、计算机。
• 看空行业：新能源、军工、煤炭、通信。
• 汽车处于周线级别上涨中，周线仅完成1浪，建议逢回调加仓。
• 非银金融自2020年7月以来，周线下跌走完9波，跌幅超30%，调整充分，建议长线布局。
• 医药、计算机周线下跌走完7浪，处于尾声，建议中期看多。
• 新能源、军工、煤炭、通信处于周线级别下跌或熊市中，建议规避风险。

2.2 日线级别上涨行业

• 钢铁、化工、家电、食品饮料确认日线级别上涨。
• 短期配置建议：建材、计算机、电力及公用事业刚确认日线上涨，且仅完成1波，短期上涨可能持续；有色日线下跌完成11浪，建议关注日线反弹机会。

市场景气与情绪观察

3.1 A股景气指数观察

• A股景气指数构建基于上证指数归母净利润同比，对短期方向预测胜率高达81.48%。
• 当前景气指数为10.85，较9月底下降11.39，景气继续下行。
• 历史景气下行周期平均持续1.9年，当前周期已持续13个月，预计2023年二三季度见底。

3.2 A股情绪指数观察

• 市场情绪见底与见顶信号均为空，综合信号为空，总体观点为震荡偏空。
• 当前市场波动率上行，成交额下行，短期回调风险加大。

情绪指标择时和主题投资机会

4.1 情绪指标择时

• 情绪指标上升较快，即将接近上轨，模型信号为谨慎看多。
• 情绪指标对短期极端异常情绪有较好指示作用，历史波动多在[0.6, 1.4]区间内。

4.2 房地产概念股机会

• 本周推荐房地产概念，其驱动事件为三道红线政策出台，地产行业总量下行，结构分化，龙头集中度提升。
• 2022年起，多部门出台稳地产政策，房地产行业有望逐步回暖。
• 推荐的房地产概念股包括：同兴环保、岭南股份、华骐环保、路德环境等。

市场风格分析

5.1 风格因子表现

• 市值因子与非线性市值、成长、盈利因子呈正相关，价值因子与流动性、残差波动率、Beta、动量因子呈负相关。
• 本周消费者服务、食品饮料、商贸零售和家电等行业因子跑出较高超额收益。
• 通信、计算机、电力及公用事业等行业因子回撤较多。
• 从近二十日因子表现来看，高盈利和高价值股表现优异，波动率和成长因子表现不佳。

5.2 市场主要指数收益风格归因

• 上证指数、上证50和沪深300在市值因子上暴露较多，表现较好。
• 中证500主要呈现市值负向暴露和非线性市值因子正向暴露，风格表现不佳。
• 中小板指、创业板指和深证成指在大市值、高Beta和高成长因子上表现较好。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资者需注意市场波动，谨慎决策。

附录

• 指数分析及投资建议：各指数在短中期和中长期的走势分析，如上证综指、上证50、沪深300等。
• 行业分析及投资建议：各行业在短中期和中长期的走势分析，如石油石化、煤炭、有色、电力与公用事业等。

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