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碳中和预期提振钢价预期 关注本周钢材能否去库

核心内容

本周钢材市场受碳中和政策预期及唐山限产等消息提振，钢价一度冲高，但因供需数据未超预期，库存增幅放缓，最终钢价高位回落。整体来看，市场对下游需求复苏的预期较强，但同比仍低于2018、2019年水平。策略上建议中长期看多钢价，短期则以观望为主。

主要观点

• 钢价走势：受两会碳中和预期和唐山限产影响，钢价上半周持续上涨，但因库存未开启去库模式，下半周承压回落。
• 产量变化：螺纹钢产量大幅增加，热卷产量小幅下降。
• 库存情况：总库存增幅收窄，厂库和社库均有所回升，但增幅明显放缓。
• 表观消费：五大材表观消费环比增加，但同比仍低于2018、2019年。
• 基差与价差：螺纹基差收窄，热卷基差基本持平；卷螺价差走平甚至转负，跨期套利建议观望。
• 成本与利润：钢厂利润有所回升，但短流程利润下降，长流程利润恢复。

关键信息

1. 市场数据

2. 供需分析

供应端

• 上周247家钢厂日均铁水产量245.02万吨，环比下降0.61万吨，同比增加31.39万吨。
• 高炉产能利用率92.05%，环比下降0.23%，同比增加11.79%。
• 螺纹产量增18.8万吨至338万吨，热卷产量降7.5万吨至320万吨。
• 螺纹厂库增7万吨至522万吨，热卷厂库降5万吨至125万吨。
• 螺纹社库增82万吨至1304万吨，热卷社库增10万吨至320万吨。

需求端

• 五大材表观消费928万吨，环比增加224万吨。
• 螺纹表观消费增148万吨至248万吨，热卷消费增24万吨至314万吨。
• 下游消费逐步复苏，但未超预期。

3. 成本与利润分析

• 铁矿石库存：港口铁矿库存持续增加，显示供应偏紧。
• 焦炭库存：焦炭港口库存增加，显示供应偏紧。
• 钢厂利润：螺纹钢厂利润回升，热卷钢厂利润下降；短流程利润下降，长流程利润恢复。

4. 行业资讯

• 中钢协建议：适当增加初级产品进口，建议由国家层面成立海外铁矿资源开发集团。
• 焦炭价格调整：山西晋钢焦炭采购价格下调100元/吨，准一级水熄焦采购价为2350元/吨。

策略建议

• 中长期：逢低介入远月10合约多单，关注卷螺价差扩大策略。
• 短期：钢价上行压力渐增，建议前期套利头寸逢高减仓，本周开始关注成材库存下降情况，短期以观望为主。

总结

本周钢材市场在碳中和政策及限产消息的推动下，钢价一度冲高，但因库存未开启去库模式，最终回落。螺纹产量增加，热卷产量减少，下游消费逐步复苏但同比仍弱。基差和价差显示市场对旺季需求预期较强，但远月合约受供应收缩预期支撑，价差走平甚至转负，跨期套利建议观望。成本端铁矿和焦炭库存增加，显示供应偏紧，钢厂利润有所回升，但短流程利润下降，长流程利润恢复。建议投资者中长期看多钢价，短期以观望为主，关注成材库存变化及下游消费情况。