20241111-华宝证券-钢铁行业周度报告_本周钢材供需双弱_化债方案落地提振需求预期_10页_759kb

本周钢铁行业供需双弱，供需两端均出现下滑，但需求降幅略大于供给降幅，导致钢价小幅下跌。具体来看：

供应端，本周日均铁水产量环比下降141万吨，降幅达-0.6%，高炉开工率下跌0.15个百分点至82.29%。长材产量环比大幅下挫3.68%，而板材整体保持增长，热轧板卷和冷轧板卷产量环比分别增长2.71%和1.99%。

需求方面，五大材表观消费量为8.78万吨，环比下降1.58%，长材消费降幅最大，源自需求减弱的趋势。消费结构上，螺纹钢需求环比降幅高达5.02%，线材也下降3.49%。

库存方面，除社会库存去化略有放缓外，钢厂库存加速下降，板材类产品库存压力明显缓解，而螺纹钢、线材库存仍处近四年低位。

价格及盈利层面，钢价环比下降0.6%，其中螺纹钢、线材和中厚板价格分别下跌4.5%、3.49%和0.38%。尽管热卷和冷卷毛利有所改善，但螺纹钢盈利下滑明显，当前亏损达-1265元每吨。

投资建议方面，华宝证券维持“推荐”评级，认为近期钢价或呈现震荡偏强走势，政策托底下可能激活基建投资。

风险提示包括钢厂持续扩产、下游消费不及预期、冬储进程低速、政策效果不达预期等，对于当前和未来的市场走势均存在较大不确定性。