20230423-广发期货-白糖期货周报_内外盘价格仍保持偏强运行_26页_3mb

国际局势分析

预测厄尔尼诺可能导致东南亚天气干燥，削弱印度和泰国23/24榨季产量，印度虽有减产但继续增加出口配额的概率降低。巴西已开榨，但船期和压榨节奏导致现有供应压力需要更长时间传导，国际供需矛盾未解决，原糖维持偏强走势，短期内预计高位震荡偏强运行。

国内现状评估

国内加工企业开工率低下，原材料不足，制糖集团报价坚挺，糖厂惜售情况加剧，价格相对偏强。终端和贸易商对高价抵触明显，采购按需进行，港口出货缓慢。核心关注后续政策动向，国内需求仍偏弱。

核心指标数据

• 全球供需预测（ISO）：2022/23榨季全球供应过剩420万吨，较11月预估下调200万吨。
• 巴西生产数据：23/24榨季，糖产量或达3605万吨，乙醇产量同步增长。
• 印度产量下修至3430万吨，早收榨糖厂400家，影响产区产量下滑超过200万吨。
• 国内进口：2023年3月进口食糖7万吨，同比大幅下滑4248%，累计进口同比降幅16.7%。
• 国内产销数据：3月单月销量同比增长662万吨，截至3月底工业库存435万吨，同比下滑828万吨。

策略建议

短期操作上，建议在7000元/吨以下逢低做多，或保守状态维持观望。关注政策面变化及国际市场动态，操作上需谨慎。

风险提示

• 宏观面波动、天气变化可能导致供应和需求的不确定。
• 国际原糖价格波动、巴西政策改变可能增加市场压力。
• 下游需求恢复需持续观察，以调整供需差价变化。