20230116-国投安信期货-铜周报_数据利空美元_铜价冲高进入阻力区_7页_2mb

铜周报总结

核心内容概述

本周铜市整体呈现强势运行态势，沪铜主力合约连续突破多个整数关口，站上年线，价格运行在68,000元/吨上方，市场交投情绪回暖。同时，国际铜价也表现出上涨趋势，伦铜3个月合约周收盘价为9,240美元/吨，周涨幅达7.32%。

主要观点

宏观环境

• 美国通胀回落：美国通胀数据符合预期，从去年年中的高点明显回落，通胀预期初值降至4%，为近两年新低，表明美联储进一步加息的必要性降低。
• 国内需求回暖：国内疫情管控逐步放松，节前消费回暖，人民币离岸汇率回升，市场信心恢复，风险偏好提升，春季下游需求预期有所改善。

现货市场

• 库存变化：上期所铜库存大幅增加2.2万吨至10.2万吨，LME库存保持稳定在8.4万吨。
• 现货升贴水：上海现货在换月前微贴水，盘面近月也有约200元贴水，预计换月后仍以贴水为主，现货短缺有所缓解。
• 进口数据：中国12月未锻轧铜及铜材进口量为51.4万吨，较上月小幅回落，同比下降12.7%。年末铜市进入季节性淡季，下游加工企业订单减少，叠加海外需求疲软，进口动力不足。

下游需求

• 铜杆行业：受疫情影响，多数铜杆企业终端企业放假时间较早，备货意愿不强，订单量减少，2023年多数精铜制杆厂放假时间比往年提前5-6天。
• 铜管行业：自12月起订单明显回落，家电订单较弱，叠加工人感染导致开工率下降，整体放假时间较往年提前4-7天。
• 开工率总体疲软：板带箔、电缆、铜管等行业的整体开工率均呈现下降趋势，反映下游需求疲软。

技术面分析

• 短期走势：铜价短期偏强，整体延续震荡走势。
• 操作评级：当前铜市场趋势性不强，操作可操作性有限，建议以观望为主。

图表数据概览

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

总结

本周铜市在宏观环境改善与季节性需求回暖的双重驱动下表现强势。美国通胀回落降低了加息预期，国内疫情管控放松带动市场信心回升。然而，现货库存增加与进口数据下滑表明市场供需关系有所缓解，下游需求疲软限制了铜价的进一步上涨空间。技术面上，铜价短期偏强，但操作机会有限。建议投资者密切关注宏观政策变化及下游需求恢复情况，以判断未来走势。