20230116-华泰期货-铜周报_美元走弱叠加低库存因素_铜价呈现涨势_8页_1mb

铜价上涨分析总结

核心内容

当前铜价呈现上涨趋势，主要受到美元走弱、低库存及资金追捧等因素的推动。尽管春节临近，现货市场交易清淡，但铜的金融属性较强，且库存水平较低，支撑了铜价的上涨。

主要观点

• 美元走弱：美元指数近期表现偏弱，为铜价提供了支撑。
• 低库存影响：LME及SHFE铜库存均出现下降，表明市场供应紧张。
• 资金追捧：市场资金对铜的青睐，进一步推动价格上涨。
• 建议策略：在当前价位下，建议采取逢低买入策略，目标价位为67,000元/吨至67,500元/吨。

关键信息

现货市场情况

• SMM 1#铜价格：1月13日当周平均价格在66,190元/吨至68,720元/吨之间，周中走强。
• 升贴水：平均升贴水报价在20至60元/吨之间，周内震荡走低。
• 库存变化：
  • LME库存：本周下降0.26万吨至8.39万吨。
  • SHFE仓单：上涨2.21万吨至10.25万吨。
  • 国内社会库存：上涨1.80万吨至13.55万吨。
  • 保税区库存：上涨至1.33万吨。

矿端供应分析

• TC价格：TC继续下行，目前报83.97美元/吨，较前一周下降0.66美元/吨。
• 供应干扰：智利Ventanas港口因火灾暂停发运，秘鲁LasBambas发运不畅，供应端存在干扰。
• 冶炼情况：国内电解铜产量20.7万吨，环比上升0.90万吨，但临近春节，部分企业逐步放假，产量预计下降。

需求端分析

• 下游需求：春节临近，下游询价及补库情绪不强，观望情绪浓厚。
• 房地产政策：国内房地产扶持政策力度较大，但需求仍处于淡季。
• 预计下周需求：需求端对铜价支撑有限。

策略建议

• 铜：谨慎看多。
• 套利：中性。
• 期权：建议卖出看跌，目标价位为64,000元/吨下方。

风险提示

• 美元走强：美元及美债收益率持续走高可能对铜价构成压力。
• 房地产低迷：房地产板块持续低迷可能影响铜的需求。
• 供应干扰：智利、秘鲁等主要铜矿供应仍存在不确定性。

图表与数据

• TC价格：图1显示TC价格持续下行。
• 沪铜价差结构：图2显示沪铜价差结构稳定。
• 平水铜升贴水：图3显示平水铜升贴水震荡走低。
• 精废价差：图4显示精废价差保持稳定。
• 沪铜到岸升贴水：图5显示到岸升贴水有所下降。
• Wind行业终端指数：图6显示行业终端指数波动不大。
• 现货铜内外比值：图7显示内外比值保持稳定。
• 沪伦比值和进口盈亏：图8显示沪伦比值略有下降，进口盈亏为负。
• COMEX净多持仓：图9显示净多持仓维持高位。
• 沪铜持仓量与成交量：图10显示持仓量与成交量保持稳定。
• 全球显性库存：图11显示全球显性库存下降。
• 全球注册仓单：图12显示注册仓单有所增加。
• LME铜库存：图13显示LME库存下降。
• SHFE铜库存：图14显示SHFE库存上升。
• COMEX铜库存：图15显示COMEX库存保持稳定。
• 上海保税区库存：图16显示保税区库存有所增加。

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