20241026-东吴证券-尚太科技-001301.SZ-2024年三季报业绩点评_Q3业绩符合市场预期_盈利持续优于同行_3页_405kb

尚太科技（001301）2024年三季报业绩点评总结

尚太科技在2024年前三季度业绩符合市场预期，整体盈利表现优于行业平均水平。公司前三季度营收达362亿元，同比增长142%，归母净利润58亿元，同比增长17%，毛利率25.2%，同比下降2.1个百分点，净利率16%，同比下降2个百分点。具体到第三季度，营收153亿元，同比增长267%，环比增长239%，归母净利润22亿元，同比增长353%，环比增长63%，毛利率247%，同比提升2个百分点，环比下降1个百分点，净利率14.5%，环比下降24个百分点。

出货量方面，预计2024年全年出货量为21万吨，同比增长超40%。2024年第三季度出货量约64万吨，环比增长26%，前三季度累计出货148万吨。受快充新产品起量影响，公司市占率显著提升，2024年1-8月产量市占率达103%，较2023年提升1个百分点，2024年8月单月市占率达116%。公司计划在2024年底新增10万吨产能，并将于2026年下半年投产马来西亚5万吨产能，以支持海外扩张。

盈利能力分析显示，2024年第三季度克容量约239万元/吨，环比微降，单吨毛利59万元/吨，环比持平微降，经营净利33万元/吨，环比下降10%，主要因石墨化委外和费用增加。尽管如此，公司盈利仍显著优于行业平均，预计2024年吨净利34万元，2025年可维持稳定。

经营现金流和费用情况方面，2024前三季度期间费用达21亿元，同比增长244%，费用率5.9%，同比增长0.5个百分点；第三季度经营性现金流流出42亿元，同比下降，资本开支57亿元，同比增长2587%。2024年第三季度末存货134亿元，环比增长1.01%。

基于稳健盈利表现，研究机构上调了2024-2026年归母净利润预测至802亿元、1020亿元和1278亿元，同比增长11%、27%和25%，对应市盈率分别为20倍、15倍和12倍。给予2025年25倍市盈率估值，目标价98元，维持“买入”评级。风险包括电动车销量不达预期和行业竞争加剧，可能导致盈利下滑。

总体而言，尚太科技凭借成本优势和产能扩张，预计未来增长强劲，但仍需关注外部因素。