20230428-国盛证券-新宝股份-002705.SZ-外销承压内销增长_盈利能力持续修复_3页_533kb

新宝股份（002705SZ）2022年年报及2023年一季报分析报告总结。

公司事件：

• 公司发布2022年年报及2023年一季度报告。

业绩表现：

• 2022年，营业收入下降82.5%至1369.6亿元；归母净利润上升2132%至96.1亿元。
• 2023年第一季度，营业收入下降22.3%至282.9亿元；归母净利润下降22%至138亿元。
• 外销持续承压，2022年外销收入同比下降162.6%，2022年第四季度单季外销收入同比下降约43.08%。
• 内销稳步增长，2022年内销收入同比上升205.1%，2023年第一季度单季度内销收入同比增长3%，其中自主品牌百胜图贡献显著，销量和销售收入双双大幅增长。
• 整体盈利状况改善，毛利率2022年同比提升35.1个百分点至21.12%，2023年第一季度净利率为5.52%，盈利能力持续修复。

盈利预测与风险：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为103.6亿元、122.3亿元、141.3亿元，同比增长7.7%、18.1%、15.5%。
• 维持“买入”评级。
• 主要风险：宏观经济波动、原材料价格变化、新产品推广不及预期。

财务数据简要：

• 增长率：营收和净利润呈现波动。
• 营收空间：预计未来五年增长。