20210817-太平洋-永创智能-603901.SH-Q2扣非业绩高速增长_计划发行可转债继续扩充产能_6页_1006kb

报告摘要

永创智能（603901）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，同时计划通过发行可转债来进一步扩大产能。公司处于包装机械行业，受益于行业需求增长和格局优化，业绩持续向好。

业绩增长显著：2021年上半年公司实现收入12.40亿元，同比增长60.59%；归母净利润1.33亿元，同比增长54.67%；扣非后归母净利润1.30亿元，同比增长97.65%。
Q2表现亮眼：Q2单季度收入7.31亿元，同比增长50.65%；扣非后归母净利润8517万元，同比增长55.04%。
行业景气提升：包装机械行业需求增长与行业格局优化是公司业绩增长的主要驱动力。
产能扩张计划：公司拟发行不超过6.11亿元的可转债，用于“液态智能包装生产线建设项目”和补充流动资金，进一步扩大产能。
客户资源丰富：公司储备了贵州茅台、双沟酒业、劲牌等优质白酒客户及蒙牛、伊利等头部牛奶企业客户资源，为新项目产能消化提供保障。
激励机制完善：公司推出2021限制性股票激励计划，向137名激励对象授予227万股股票，以提升员工积极性。
盈利预测乐观：预计2021年至2023年公司营业收入分别为27.47亿元、35.67亿元、45.43亿元，归母净利润分别为2.73亿元、3.78亿元、4.82亿元，EPS分别为0.56元、0.77元、0.99元，维持“买入”评级。
财务指标改善：公司毛利率稳定在32.58%至33.29%之间，净利率从8.49%提升至10.61%，ROE从11.04%提升至18.85%，盈利能力持续增强。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
总股本/流通（百万股）	489 / 482	-	-	-
总市值/流通（百万元）	6,922 / 6,832	-	-	-

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2020.05	2747.33	3567.36	4543.16
归母净利润（百万元）	170.63	272.93	377.68	482.07
EPS（元）	0.35	0.56	0.77	0.99
PE	41.05	25.67	18.55	14.53
PB	4.51	4.13	3.38	2.74
PS	3.47	2.55	1.96	1.54
EV/EBITDA	21.59	17.48	13.37	10.89

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
销售收入增长率	7.96%	36.00%	29.85%	27.35%
营业利润增长率	65.22%	60.86%	37.71%	27.41%
净利润增长率	68.97%	59.21%	38.38%	27.64%
EBITDA增长率	64.35%	52.29%	30.70%	22.73%
毛利率	32.63%	32.58%	33.29%	33.16%
三费率	15.32%	20.61%	20.66%	20.53%
净利率	8.49%	9.93%	10.59%	10.61%
ROE	11.04%	16.08%	18.20%	18.85%
ROA	4.57%	7.14%	8.20%	8.64%
ROIC	14.50%	15.88%	16.19%	17.14%
资产负债率	58.59%	55.62%	54.94%	54.15%
总资产周转率	0.55	0.73	0.85	0.89
固定资产周转率	5.30	7.38	11.21	17.17
应收账款周转率	5.01	5.63	5.52	5.47
存货周转率	1.09	1.16	1.13	1.13

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上
- 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间
- 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下
公司评级：
- 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间
- 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间