20230616-招商期货-锂2023年中期投资策略_渐行渐近的二次入场窗口期_13页_1mb

锂价分析与策略展望

核心观点

• 2023上半年锂盐价格先跌后涨，呈现高波动性。
• 一季度锂价暴跌主要受电动车需求不及预期、终端补库乏力影响。
• 二季度价格反弹由下游补库及矿端成本支撑。

供需分析

需求端

• 短期波动：需求不及预期，电动车产销增速大幅回落，消费电子低迷。
• 长期趋势：锂消费仍具成长性，全球新能源车渗透率低，储能需求潜力大。预计2025年全球储能电池耗锂占比将显著提升。

供给端

• 短期：绿电环保政策导致国内锂云母供应收缩；海外出口先降后升。
• 中期：全球锂矿产能（尤其是非洲矿山）逐步放量，2023年全球锂盐产能将达到190万吨。

策略建议

1. 二次入场窗口渐近：预计三季度锂价将迎来下行周期
   • 关注信号：海外矿山投产推进、需求端政策边际变化、锂盐库存动态。
2. 三维度择时逻辑：
   • 矿端产能爬产节奏（如Olaroz盐湖、非洲矿山出矿）
   • 新能源政策影响储能需求（工商业储能放量）
   • 库存变化滞后指标（碳酸锂库存拐点）

风险提示

1. 非洲绿地矿投产推迟
2. 云母矿生产恢复不及预期
3. 新能源需求超预期政策落地