20211227-华龙期货-铝年报_铝市需求略强于供给_整体走势前高后低_13页_965kb

铝市2022年展望总结

核心内容

2022年铝市预计将呈现“前高后低”的走势，整体供需关系趋紧，需求略强于供给。随着全球经济增速放缓，通胀压力缓解，铝价可能在明年初有所回升，但后期将进入震荡区间。市场对铝价的预期将更加理性，主要受供需变化和宏观经济环境影响。

主要观点

• 2021年铝价回顾：铝价先扬后抑，受疫情好转和经济复苏推动，年初至10月一路上涨，最高触及24820元/吨。随后因煤炭价格暴跌，铝价大幅回落，进入震荡阶段。
• 2022年经济展望：中国经济增长预计“前低后高”，全年增速有望达到5.7%左右，高于预期目标。全球经济增长放缓，IMF预测2022年增速为4.9%，低于2021年的5.9%。
• 供需格局：2022年电解铝产能预计略有下降，主要受双碳政策、电价管理及限产措施影响。而铝需求端，房地产、新能源汽车及家电市场有望回暖，支撑铝价上行。
• 库存情况：2021年9月后铝库存开始累库，LME铝库存降至近年来低位。随着需求回暖，预计明年初库存将再次去库，为铝价提供支撑。

关键信息

一、2021年铝行情回顾

• 铝价在疫情缓解和经济复苏背景下上涨，最高触及24820元/吨。
• 10月后因煤炭价格暴跌，铝价大幅回落，进入震荡运行。
• 供给端受限电和能耗双控政策影响，产量下降。

二、基本面分析

• 全球宏观经济：美联储可能在2022年加息三次，英格兰银行已加息，欧洲央行则保持谨慎。
• 中国宏观经济：中国经济具备较强韧性，出口增速或放缓，但消费和基建投资有望增长。
• 政策影响：双碳政策推动电解铝行业减产，多地取消优惠电价，增加生产成本。

三、供给端分析

• 铝土矿：2021年10月中国进口量下降19%，主要来自几内亚、澳大利亚、越南等。
• 氧化铝：2021年11月产量同比下降4.5%，但1-11月累计增长5.3%。进口成本上升，出口量下降。
• 电解铝：2021年11月产量同比下降1.8%，产能利用率维持在较高水平。2022年电解铝产能预计略有下降。

四、需求端分析

• 铝材与铝合金：2021年11月产量保持高位，汽车轻量化趋势推动铝合金需求增长。
• 房地产市场：竣工面积同比增加16.2%，但新开工面积下降9.1%，市场整体降温。
• 汽车市场：1-11月产销量同比增长3.5%和4.5%，新能源汽车销量增长显著。
• 家电市场：零售额有望转正，空调产量增长，但电冰箱产量下降。

五、库存分析

• 2021年一季度库存因疫情累库，二季度开始去库，9月降至22.4万吨。
• 9月后因需求放缓，库存再次累库，LME铝库存降至100万吨以下。
• 2022年初，随着需求回暖，库存可能再次去库，支撑铝价上涨。

总结展望

2022年铝市供需关系将趋于平衡，需求端回暖，供给端受限。预计铝价将在明年初有所回升，但后期将进入震荡区间。整体来看，铝市将保持相对稳定，但价格波动可能加大。投资者需关注政策变化、能源价格、全球经济走势及终端需求情况，以做出合理投资决策。