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报告摘要

沪镍、不锈钢早报总结

核心内容概述

本报告分析了12月21日沪镍与不锈钢市场的行情及影响因素，涵盖库存、价格、成本、政策等多个方面，为投资者提供短期及中长期市场展望与策略建议。

主要观点

镍市场

利多因素：
- 全球与国内库存仍处于低位，支撑价格。
- 新能源行业数据表现良好，带动需求。
- 印尼镍铁出口税尚未落地，市场预期利好。
- 西北地区有一镍企停产检修，供应减少。
- 有一镍铁企业停产检修，进一步缓解供应压力。
- 进口亏损，进口货源紧张，导致现货市场升水坚挺。
利空因素：
- 高冰镍与中间品产量增加，成本低于镍豆，对镍价形成压力。
- 镍铁进口回落，印尼港口库存充足，国内库存再创新高，长期供应过剩预期未变。
- 1—9月全球镍市场已出现过剩，全年原生镍供应过剩趋势持续。
价格表现：
- 上期所沪镍主力价格为217780元/吨，较12月20日上涨2500元/吨。
- 伦镍电价格为29750美元/吨，较12月20日上涨1620美元/吨。
- SMM1#电解镍现货价格为227250元/吨，较12月20日上涨5450元/吨。
- 1#金川镍现货价格为228750元/吨，较12月20日上涨5700元/吨。
- 1#进口镍现货价格为225750元/吨，较12月20日上涨5200元/吨。
- 镍豆现货价格为221250元/吨，较12月20日上涨5700元/吨。
库存变化：
- 上期所镍库存为3208吨，较前一日减少321吨。
- 期货库存为2078吨，较前一日增加912吨。
- 12月16日，无锡库存为40.14万吨，佛山库存为14.38万吨，全国库存为69.81万吨，环比上升2.18万吨。
成本分析：
- 镍矿价格维持稳定，红土镍矿CIF价格分别为Ni1.5% 71.5美元/湿吨，Ni0.9% 39.5美元/湿吨。
- 海运费维持稳定，菲律宾至连云港和天津港分别为11美元/吨和12美元/吨。
- 高镍与低镍价格分别为1355元/镍点和5300元/吨。
- 传统成本方面，废钢生产成本为17168元/吨，低镍+纯镍成本为25533元/吨。
个人观点：
- 短期镍价受进口亏损及现货升水支撑，呈现震荡偏强走势。
- 中长线来看，纯镍在不锈钢与新能源产业中面临挤兑，全球镍过剩趋势明确，市场偏悲观。
- 策略建议：主力合约换月，日内回落可做多，关注市场波动。

不锈钢市场

主要观点

利多因素：
- 镍矿价格稳定，成本支撑不变。
- 下游冬储需求回升，短期支撑不锈钢价格。
利空因素：
- 库存环比上升，供需关系有所转弱。
- 中长线产能增量较充足，未来供应压力较大。
价格表现：
- 不锈钢主力价格为16390元/吨，较12月20日上涨15元/吨。
- 无锡冷卷304*2B现货价格为17450元/吨，持平。
- 佛山冷卷304*2B现货价格为17500元/吨，较12月20日下跌100元/吨。
- 上海冷卷304*2B现货价格为17550元/吨，持平。
- 杭州冷卷304*2B现货价格为17700元/吨，持平。
库存变化：
- 12月16日，不锈钢库存为40.52万吨（300系），环比上升1.41万吨。
- 不锈钢总库存为69.81万吨，环比上升2.18万吨。
个人观点：
- 不锈钢短期受镍价波动影响，但有16200元/吨平台支撑。
- 策略建议：少量回落可做多，若下破平台则止损。

关键信息汇总

镍市场关键信息

库存：全球与国内库存低位，国内金川货源紧张。
价格：现货升水坚挺，进口亏损，货源紧张。
成本：高冰镍与中间品成本更低，镍铁进口回落，印尼港口库存充足。
政策：印尼镍铁出口税未落地，进口关税维持1%。

不锈钢市场关键信息

库存：全国库存上升，300系库存增加。
价格：不锈钢主力价格微涨，现货价格稳定或小幅回落。
成本：镍矿价格稳定，但中长线产能增加预期明显。

附图说明

图1：沪镍基差（9470）
图2：不锈钢仓单数量
图3：不锈钢库存分布
图4：镍矿与海运费价格

总结

镍与不锈钢市场在12月21日呈现震荡偏强走势，主要受库存低位、新能源需求、进口亏损及政策预期等利多因素支撑。然而，高冰镍与中间品成本优势、镍铁进口回落、国内库存上升等利空因素仍对中长线走势形成压力。镍价短期受现货升水支撑，但中长线仍偏悲观；不锈钢短期受冬储需求支撑，但需警惕库存上升及产能释放带来的压力。投资者应关注市场波动，合理把握交易时机。

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