20191111-华创证券-建筑材料行业周报：低估值与成长性选股_13页_1mb

建筑材料行业周报总结（20191104-20191108）

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现优于大盘，申万一级行业指数上涨 1.49%，跑赢沪深300指数 0.96pct。水泥、玻璃等传统建材行业表现突出，而管材行业略有下跌。报告重点推荐了基于低估值与成长性逻辑的建材行业投资标的，认为2020年建材行业仍存在投资机会。

主要观点

1. 水泥行业

• 需求稳定：2019年1-9月水泥产量同比增长 6.9%，需求表现较强。
• 价格走势：全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）为 380.5元/吨，同比下跌 1.3%，但本周环比上涨 0.4%。华东、中南、东南地区水泥价格上涨，西南个别区域价格回落。
• 盈利改善：水泥价格持续上涨，成本下降，盈利弹性增强。推荐标的包括 海螺水泥、华新水泥。
• 估值修复：水泥企业估值处于历史低位，盈利稳定性良好，预计估值将修复。

2. 玻璃行业

• 成本下行：纯碱、重油等原材料价格回调，玻璃利润持续提升。
• 价格回升：本周浮法玻璃均价继续上升，现货平均价为 82元/重量箱。
• 盈利改善：玻璃行业盈利能力改善，推荐关注 旗滨集团。

3. 玻纤行业

• 价格底部：国内无碱粗纱价格本周持平，泰山玻纤率先上调部分价格。
• 景气度回升：玻纤行业有望迎来触底回升，推荐 中国巨石。

4. 房地产投资

• 韧性较强：新开工、施工指标显示房地产投资仍有支撑，有利于水泥和小建材需求。
• 集中度提升：大中型建材企业资金状况更好，受益于房地产集中度提升，营收增长势头良好。

关键信息

行业整体表现

• 建材行业指数：上涨 1.49%
• 细分行业表现：
  • 水泥制造指数：上涨 1.32%
  • 玻璃制造指数：上涨 3.30%
  • 管材指数：下跌 0.48%
  • 耐火材料指数：上涨 0.04%
  • 其他建材指数：上涨 1.97%

水泥价格与成本

• 全国均价：380.5元/吨，同比下跌 1.3%，环比上涨 0.4%
• 煤炭价格：秦皇岛煤炭均价为 559.4元/吨，同比下降 11.9%，有利于成本下降。

个股表现

• 涨幅前三：四川双马（27.26%）、中国巨石（10.04%）、蒙娜丽莎（9.96%）
• 跌幅前三：顾地科技（-4.20%）、博闻科技（-3.91%）、三棵树（-3.49%）

投资建议

• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石、东方雨虹、伟星新材
• 投资逻辑：低估值与成长性，关注行业景气反转、集中度提升、龙头优势加强等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求萎缩，产品价格回落。
• 成本上涨：燃料、原材料价格快速上涨可能侵蚀行业盈利空间。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验。
• 高级分析师：师克克，武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10% 之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20% 之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% -5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。

免责声明

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附注

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• 图表目录：包含多个行业及子行业价格、成本、盈利等数据图表，用于辅助分析。