20210207-银河期货-尿素研究报告_气头复产供给提升_期价冲高回落_5页_899kb

尿素市场周度总结：气头复产供给提升，期价冲高回落

一、核心内容概述

本周尿素市场在供给端提升与需求端疲软的双重影响下，呈现“冲高回落”的走势。尿素期货主力合约05收于1984元/吨，较上周结算价下跌48元/吨，跌幅为2.36%。同时，持仓量减少1.41万手，至11.79万手，成交量为91.24万手。市场整体处于有价无市状态，但工厂待发库存较为充足，企业挺价意愿较强。

二、主要观点分析

1. 供给端提升明显

• 开工率上升：本周国内尿素企业日均开工率为61.35%，环比提升5个百分点。
• 产量增加：日均产量约为12.87万吨，环比增加1.05万吨，同比微增0.08万吨。
• 气头装置复产：西南地区气头装置逐步复产，周末日产量已突破15万吨。
• 库存变化：企业库存约为31.92万吨，环比增加3.66万吨；主要港口库存17.95万吨，环比略有下降。

2. 需求端疲软

• 内贸需求转弱：临近春节，物流受限，内贸成交表现平平。
• 复合肥开工率下滑：本周复合肥装置开工率为35.40%，环比下降5.64个百分点。
• 节后备肥时间短：由于今年春节较晚，节后备肥时间较往年缩短，但部分企业仍保持正常生产。

3. 原料成本分析

• 煤炭价格：烟煤价格同比偏高，但环比下行；无烟块煤价格相对稳定，环比略有上升。
• 成本估算：河南及山东地区气流床工艺完全成本为1550-1600元/吨，固定床工艺完全成本为1700-1750元/吨。

4. 国际市场表现

• 北美价格趋稳：此前涨幅较大的北美地区价格明显放缓，高端价格有所回落。
• 中东价格延续强势：小颗粒离岸价参考365-375美元/吨FOB，周涨幅为33-10美元/吨。
• 印度采购预期：受国际价格高位及国内销售放缓影响，印度可能推迟下次招标采购。

5. 期货市场表现

• 主力合约贴水明显：05合约贴水河南地区低价厂库86-96元/吨。
• 期价走势受限：短期内盘面持续向下的空间有限，但大幅攀升的可能性也较低。

三、关键信息汇总

四、市场展望

• 短期走势：受春节前物流影响，内需疲软，但工厂待发库存充足，企业挺价意愿较强，预计期价短期内难有大幅下跌。
• 中期风险：春耕备肥需求尚未完全释放，叠加印标预期仍在，市场存在支撑，但供给端提升较快，可能抑制价格持续上涨。
• 关注点：节后复合肥开工率是否回升、印度招标进展、煤炭价格走势、国际市场供需变化等。

五、免责声明

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