20210222-中原期货-尿素周报_气头恢复日产增加_内贸观望为主_期价高位震荡__14页_1mb

尿素周报总结（2021-02-22）

核心内容概述

本期尿素市场整体呈现高位震荡格局，受节后需求恢复及供应变化影响，价格波动较小，市场参与者以观望为主。上游产品价格有所回升，但下游采购仍显谨慎，春耕需求逐步临近，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 期货价格：UR2105主力合约收于2026元/吨，较节前上涨56元/吨，月环比上涨78元/吨；UR2109收于1857元/吨，月环比上涨25元/吨。
• 5-9价差：价差为169元/吨，环比上涨11元/吨，月环比上涨43元/吨。
• 现货价格：春节后尿素现货价格大稳小涨，部分企业执行节前订单，下游客户逢低采购。
• 开工与产量：国内尿素开工率提升至72.52%，环比上涨3.05%，同比上涨5.76%；周产量达110.64万吨，平均日产量15.81万吨。
• 气头装置：气头开工率恢复至61.69%，环比上涨3.29%，同比上涨9.65%。
• 库存情况：企业库存总量82.7万吨，环比增加35.80%，但同比减少39.59%。预计下周物流恢复，库存压力将有所缓解。
• 需求预期：下游企业预计正月十五前后恢复至节前水平，复合肥开工逐步提升，春耕用肥将在下月初展开。
• 供应端变化：产量增加、淡储释放，供应端趋于宽松，对价格形成压力。
• 策略建议：短期UR2105合约或延续区间震荡，建议5-9反套190附近可考虑再次入场。

关键信息

一、行情回顾

• 本周尿素期货价格整体维持高位震荡，UR2105上涨56元/吨，UR2109上涨40元/吨。
• 价格波动较小，现货价格大稳小动，下游采购谨慎。
• 库存增加主要由于运力受限，节后汽运恢复，库存压力或有所缓解。

二、供需现状

1. 供应方面

• 国内开工率：72.52%，环比上涨3.05%，同比上涨5.76%。
• 周产量：110.64万吨，平均日产量15.81万吨，环比上涨4.39%，同比上涨13.02%。
• 气头装置开工率：61.69%，环比上涨3.29%，同比上涨9.65%。
• 主要企业增产：如四川泸天化等装置增产或复产。

2. 需求方面

• 复合肥开工率：31.75%，较节前提升9%，同比增加4.69%。
• 基层经销商：适量跟进提货，肥企积极组织发运与复工复产。
• 板材复合肥：部分板厂复工早于去年，开工恢复尚可。

3. 库存分布

• 华东地区：库存2.8万吨，环比增加0.8万吨。
• 西北地区：库存41.8万吨，环比增加2.4万吨。
• 华北地区：库存27.5万吨，环比增加12.6万吨。
• 华中地区：库存5.6万吨，环比增加5.1万吨。
• 西南地区：库存2.5万吨，环比增加1.7万吨。
• 东北地区：库存2.5万吨，环比减少0.8万吨。

上游产品动态

• 原油价格：WTI原油结算价收于60.52美元/桶，环比上涨1.84美元/桶，月环比上涨7.54美元/桶。
• 天然气价格：NYMEX天然气价格收于3.07美元/Btu，环比上涨0.09美元/Btu，月环比上涨0.52美元/Btu。
• 无烟煤价格：山东地区主流现货基差为170元/吨，较节前上涨122元/吨。
• 动力煤价格：主力合约价格为603.8元/吨，环比下跌26.6元/吨，月环比下跌77.8元/吨。
• 甲醇价格：主力合约价格为2387元/吨，环比上涨139元/吨，月环比上涨72元/吨。

价差与基本面数据

• 尿素与天然气价差：169元/吨，环比上涨11元/吨，月环比上涨43元/吨。
• 尿素与无烟煤价差：169元/吨，环比上涨11元/吨，月环比上涨43元/吨。
• 甲醇与尿素价差：361元/吨，环比上涨3元/吨，月环比下跌13元/吨。
• 合成氨与尿素价差：49.88%，环比上涨4.03%，月环比上涨19.36%。
• 主要港口库存：20万吨，环比增加4.6万吨，月环比增加3.74万吨。

市场展望与策略

• 短期走势：UR2105合约或延续区间震荡。
• 套利建议：5-9反套190附近可考虑再次入场。
• 内贸心态：相对谨慎，关注节前订单到货情况。

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅用于参考。
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