20221109-天风证券-老白干酒-600559.SH-老白干酒_22Q3实现归母净利1.71亿同增36.56_不断优化产品结构_深化市场建设_2页_188kb

老白干酒2022年三季报总结

核心内容概述

老白干酒于2022年11月9日发布了2022年度三季报，展示了公司在前三季度的经营表现及未来战略方向。整体来看，公司业绩增长显著，收入与利润均实现同比大幅增长，同时优化产品结构和市场建设成为其战略重点。

主要财务表现

收入情况

• 2022年前三季度总收入：34.55亿元，同比增长24.78%
• 分季度收入：
  • 2022Q1：9.08亿元，同比增长20.36%
  • 2022Q2：11.18亿元，同比增长24.57%
  • 2022Q3：14.30亿元，同比增长27.93%

毛利率情况

• 2022年前三季度平均毛利率：67.79%，同比增长0.02个百分点
• 分季度毛利率：
  • 2022Q1：70.23%，同比增长2.48个百分点
  • 2022Q2：66.55%，同比下降0.96个百分点
  • 2022Q3：67.22%，同比下降0.78个百分点

费用情况

• 2022年前三季度期间费用率：39.66%，同比下降2.22个百分点
• 分季度期间费用率：
  • 2022Q3：35.44%，同比下降4.67个百分点
• 分项费用率：
  • 销售费用率：27.00%，同比下降4.14个百分点
  • 管理费用率：8.51%，同比上升0.26个百分点
  • 研发费用率：0.41%，同比下降0.18个百分点
  • 财务费用率：-0.48%，同比下降0.61个百分点

利润情况

• 2022年前三季度归母净利润：5.33亿元，同比增长113.83%
• 分季度归母净利润：
  • 2022Q1：2.66亿元，同比增长373.72%
  • 2022Q2：0.97亿元，同比增长41.60%
  • 2022Q3：1.71亿元，同比增长36.56%
• 归母净利率：15.44%，同比增长6.43个百分点

现金流情况

• 经营活动产生的现金流量净额：7.45亿元，同比减少3.58亿元
• 投资活动产生的现金流量净额：-0.44亿元，同比增加6.90亿元（主要因购买理财增加）
• 筹资活动产生的现金流量净额：-1.75亿元，同比增加1.26亿元

战略与市场建设

公司持续优化产品结构，按新标准执行瓶储酒产品定价策略，并重点投入以下战略单品：

• 39度衡水老白干1915
• 39度古法30衡水老白干
• 39度甲等20十八酒坊

这些举措旨在发力高端市场，推进产品结构升级，构建“品牌+渠道”双驱动模式，实现厂家、经销商、核心终端与核心消费者的协同。

投资建议

• 投资评级：强于大市（维持评级）
• 行业评级：强于大市
• 分析观点：公司业绩增长显著，产品结构优化和市场建设持续推进，未来发展前景良好。

风险提示

1. 疫情反复可能影响市场表现
2. 新品推出可能不及预期
3. 营销推广效果可能不达预期

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