20241103-国联证券-老白干酒-600559.SH-三季报点评_结构升级延续_盈利持续提升_6页

老白干酒（600559）2024年三季度报告显示，公司前三季度营收同比增长62.9%，归母净利润同比增长330%。第三季度单季度营收和净利润分别同比增长2.6%和2517%，业绩符合预期。

公司产品结构持续优化，高价产品增速强劲，主要受益于武陵酒和中高档产品驱动。毛利率提升至66.77%，净利率达15.57%。区域市场方面，湖南市场表现突出，而河北市场受餐饮整顿影响，预计四季度将有所恢复。

国联证券维持“买入”评级，预测2024-2026年营业收入年复合增长率23.04%，对应PE估值逐步降至15倍。但需关注餐饮整顿持续影响、降本增效不及预期及行业竞争加剧等风险。