电气设备行业光伏系列报告之一：光伏利好政策频出的背后是什么？-20171116-中泰证券-22页-1mb

电气设备行业光伏政策分析总结

核心内容

本文分析了2017年光伏行业利好政策频出的背景及其对行业的影响，探讨了政策背后的动因及对制造端和运营端的推动作用。重点梳理了《解决弃水弃风弃光问题实施方案》、《关于全面深化价格机制改革的意见》、《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》等重要政策，并结合“领跑者”计划、电力体制改革等背景，分析了光伏行业的发展趋势及投资建议。

主要观点

• 政策频出背景：光伏行业作为我国生态文明建设的重要一环，具备全球竞争力，因此政策支持频繁。
• 运营端利好政策：
  • 《解决弃水弃风弃光问题实施方案》提出到2020年有效解决弃光问题，改善光伏项目的IRR。
  • 光伏上网电价将逐步实现与电网销售电价相当，2020年有望实现平价上网。
  • 分布式发电市场化交易试点启动，通过“隔墙售电”新模式，推动分布式光伏市场发展。
• 制造端利好政策：
  • “领跑者”计划推动技术升级，通过设定更高的技术指标，如组件效率和衰减率，引导行业向高效化发展。
  • 制造端与运营端协同受益，行业竞争格局逐渐明朗，龙头企业发展空间广阔。
• 政策关联性：
  • 所有政策均围绕电力体制改革展开，旨在优化能源结构、提升新能源消纳能力。
  • 政策通过降低非光伏成本、提升IRR、推动技术进步等方式，共同促进光伏行业向绿色低碳方向发展。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：187家
• 行业总市值：约1988.12亿元（百万元）
• 行业流通市值：约1483.39亿元（百万元）
• 2018年平均估值约20倍，低于新能源汽车和半导体行业。

重点公司数据

政策要点

• 弃光问题改善：通过配额制、电网调度优化、电力市场建设等手段，2020年有望实现全国范围内有效解决弃光问题。
• 上网电价平价：2020年光伏上网电价将与电网销售电价相当，2020-2022年有望实现上网侧平价。
• 分布式发电市场化交易：通过“隔墙售电”新模式，推动分布式光伏市场发展，降低度电补贴。
• “领跑者”计划：推动技术升级，提高组件效率，提升行业竞争力。

行业趋势

• 光伏行业具备确定性增长趋势，未来需求将呈现爆发式增长。
• 估值偏低，具有修复空间，板块整体估值约20倍，低于新能源汽车和半导体行业。
• 龙头企业具有技术和资本优势，未来将受益于行业增长。

投资建议

• 重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器、中来股份、林洋能源、福斯特、太阳能等公司。
• 发展趋势：光伏作为绿色能源，符合生态文明建设要求，未来发展前景广阔。
• 风险提示：光伏政策执行不及预期、新增装机波动超预期。

行业地位与竞争力

• 光伏行业具有全球竞争力，是生态文明建设的重要组成部分。
• 国内光伏制造企业已占据全球领先地位，具备较强的技术和市场优势。
• 2016年全球前十的多晶硅、硅片、电池片和组件企业中，中国分别占据6家、9家、8家和8家，且多个环节排名第一。

电力体制改革

• 电力体制改革是光伏行业各政策的内在交汇点，旨在优化能源结构，提升新能源消纳能力。
• 通过配额制、市场化交易等手段，推动光伏行业向绿色低碳方向发展。

结论

• 光伏行业受益于政策支持，未来增长潜力巨大。
• 龙头企业将在技术升级、市场扩张等方面持续受益。
• 估值修复空间存在，投资建议为“增持”。