光伏系列报告之一_光伏利好政策频出的背后是什么__20页_2mb

光伏利好政策频出的背后是什么？

核心内容

光伏行业近期利好政策频出，主要围绕运营端和制造端展开，旨在解决弃光限电、补贴拖欠、电价不平等问题，推动行业向高效化、市场化方向发展。政策的出台与实施不仅提升了行业盈利能力，还促进了技术升级和产业竞争力的提升。此外，光伏作为绿色能源，符合生态文明建设目标，同时具备全球竞争力，是电力体制改革的重要组成部分。

主要观点

1. 政策支持与行业趋势

   • 运营端政策重点在于解决弃光限电问题，推动分布式发电市场化交易，以及实现光伏上网电价与电网销售电价相当。
   • 制造端政策通过“领跑者”计划促进技术升级，提升产品效率，增强行业整体竞争力。
   • 光伏行业具有确定的成长趋势，受益于政策利好和能源结构调整。

2. 弃光问题改善

   • 《解决弃水弃风弃光问题实施方案》提出按年度实施可再生能源电力配额制，以逐步解决弃光问题。
   • 政策实施后，弃光率将显著下降，提升存量项目盈利水平，拉动新增装机需求。

3. 平价上网目标

   • 2020年实现光伏上网电价与电网销售电价相当，标志着光伏经济性提升，推动行业进入新的增长阶段。
   • 当前用户侧电价已基本实现平价，预计2020-2022年有望实现发电侧平价上网。

4. 分布式“隔墙售电”新模式

   • 《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》提出三种交易模式，为分布式光伏提供新的盈利模式。
   • 这一政策将促进分布式光伏市场进一步发展，推动行业多元化。

5. 技术升级与产业竞争力

   • “领跑者”计划推动光伏制造技术向高效化发展，提高行业整体技术水平。
   • 通过技术指标的提升和市场准入标准的提高，推动高效产品广泛应用，提升产业竞争力。

6. 生态文明与全球竞争力

   • 光伏作为绿色能源，符合生态文明建设需求，是国家政策支持的重点。
   • 中国光伏行业在制造端和应用端均处于全球领先地位，具备较强的国际竞争力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：187家
• 行业总市值（百万元）：1,988,122.56
• 行业流通市值（百万元）：1,483,390.25

光伏项目IRR与补贴

• 光伏项目IRR在政策改善后有望回归至8%以上，推动新增装机需求。
• 补贴退坡制度（如“绿证+配额”）是推动光伏平价上网的关键。

分布式发电市场化交易

• 三种交易模式：直接售电给电力用户、委托电网代售电、电网按标杆电价收购电量。
• “过网费”标准由省级价格主管部门制定，按电压等级和负荷情况调整。
• 补贴强度降低10-20%，促进分布式光伏市场发展。

“领跑者”计划

• 第三批“领跑者”计划共规划8GW装机，其中6.5GW为应用领跑基地，1.5GW为技术领跑基地。
• 领跑者基地遴选指标包括接网和送出工程、土地使用及成本、政策与效果等。
• 领跑者计划推动技术升级，加速高效产品应用。

光伏行业竞争力

• 中国是全球光伏装机第一大国，2016年新增装机占全球43.9%。
• 光伏组件在度电成本中的占比仅为23%，非光伏成本占77%。
• 国内光伏制造企业已占据全球主要市场份额，具备较强国际竞争力。

估值与投资建议

• 光伏板块2018年平均估值约20倍，低于新能源汽车和半导体行业。
• 龙头企业如隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器、中来股份、林洋能源、福斯特、太阳能等表现优异，业绩增长显著。
• 未来随着平价上网的实现和行业技术的持续升级，光伏行业具有估值修复空间。

风险提示

• 光伏政策执行不及预期
• 光伏新增装机波动超预期

政策关联与内在逻辑

• 电力体制改革是核心：光伏相关政策围绕电力体制改革布局，解决弃光限电、电价机制、补贴退坡等问题。
• 生态环保属性：光伏作为绿色能源，符合国家生态文明建设战略，推动可再生能源发展。
• 行业竞争格局：竞争格局逐渐明朗，龙头公司占据优势，强者恒强逻辑主导行业发展。

总结

光伏行业正迎来政策利好密集期，运营端与制造端政策齐头并进，推动行业向高效化、市场化方向发展。政策背后反映的是对生态文明建设的重视以及对光伏作为全球竞争力行业的发展支持。随着弃光问题改善、平价上网目标实现和分布式“隔墙售电”模式推广，光伏行业将迎来新的增长拐点。龙头公司受益显著，板块估值具备修复空间，整体发展趋势确定。