有色金属行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨-20231204-中原证券-23页_1mb

中原证券有色金属行业月报摘要

投资要点：
⚫ 11月，沪深300指数下跌2.14%，有色板块下跌3.22%，在30个行业中排名第27，表现弱势。子行业中：钨(+14.12%)、稀土(+0.09%)领涨，锂(-10.05%)、铝(-3.39%)、镍/钴/锡/锑(-8.68%)等跌幅显著。
⚫ 基本金属：LME铜、铅、锌价格上涨，铝库存增长。铝价贴水转升，受益于限电减产与控货预期，板块具备投资机会。
⚫ 贵金属：COMEX黄金上涨26.3%，白银上涨108.8%，美元指数下跌3.01%。美联储暂停加息提升降息预期，国际局势复杂化强化黄金配置价值。
⚫ 锂：新能源汽车产销增长，但碳酸锂价格月度跌幅达20.56%。供需博弈激烈，上游挺价，下游库存压力大，拐点待观察。
⚫ 稀土：氧化铈价格大涨333.3%，氧化镝微涨。《人形机器人意见》提振产业链，市场供需趋于稳定。

板块分析：

1. 跌幅表现：有色板块整体表现偏弱，多数子行业下跌，市场情绪受宏观经济影响显著。
2. 资本结构：个股61涨63跌，指数分化明显。

产品价格跟踪：

• 贵金属：黄金、白银上涨，受益于美国通胀放缓与降息预期。
• 基本金属：铜、铅、锌期货价格上涨，铝现货变化反映供需调整。
• 小金属：钼精矿、钼铁价格上涨，锂及锂盐继续下跌。
• 稀土：铈、镝价格上涨，氧化镧等持平，镝铽库存较少。

下游需求信息

• 房地产：价格指数同比负增长，投资、销售数据疲软。
• 汽车：销量保持增长，新能源车增速显著，市占率达33.5%。
• 家电：彩电产量同比下降，其他品类增速平稳。

投资建议：
维持有色金属行业“同步大市”评级。建议关注黄金、铝、稀土板块的配置机会，但需警惕宏观经济下行及大宗商品价格波动。