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朝闻国盛周报总结

核心内容概述

本周市场整体呈现震荡下行趋势，上证指数全周收跌1.17%，多个行业出现下跌，但部分板块如电子、通信、非银金融等出现上涨迹象。流动性与资金面有所改善，但市场风格切换尚未完成，仍需关注各板块的分化趋势。同时，政策层面持续聚焦科技强国建设、AI发展、经济基本面等，对市场产生深远影响。

主要观点与关键信息

一、宏观与政策

• 科技强国建设：政策聚焦科技、AI、扩内需，强调推动已有政策落地。
• 市场风格切换：调整尚未充分，需关注弱势板块逐步企稳，强势板块高位震荡。
• 风险提示：外部环境、地缘博弈、政策力度等存在不确定性。

二、金融工程

• 择时雷达六面图：本周综合打分为-0.11，整体为中性观点。流动性信号中性，经济面偏空，估值面中性偏空，资金面中性偏多，技术面中性偏多，拥挤度偏空。
• 投资建议：关注业绩向好的地产、能源企业，以及受益于AI迭代的半导体检测和互联网大厂。

三、固定收益

• 债市震荡：10年和30年国债微幅下行，短期市场调整风险有限，利率有望进一步下行。
• 资金面：央行回笼资金平稳，资金到期继续下降，流动性逐步改善。
• 风险提示：外部风险、货币政策、风险偏好恢复等。

四、行业表现

• 行业表现前五名：电子（+15.9%）、医药生物（+8.1%）、建筑材料（+4.9%）、国防军工（+4.1%）、非银金融（+3.9%）。
• 行业表现后五名：煤炭（-10.7%）、电力设备（-9.1%）、公用事业（-8.2%）、钢铁（-7.4%）、石油石化（-7.3%）。

五、重点行业分析

1. 医药生物

• 华康洁净：医疗洁净业务稳健，电子洁净业务突破，估值较低，给予“买入”评级。
• 风险提示：医疗订单执行、电子业务拓展、行业竞争等。

2. 农林牧渔

• 生猪养殖：出栏价上涨，板块估值处于低位，建议关注龙头如牧原股份、温氏股份。
• 白糖：台风带来有效降雨，对甘蔗生长有利。
• 风险提示：疫病、政策、农产品价格波动等。

3. 煤炭

• 动力煤：价格止跌企稳，预期7月后需求启动，带动煤价上行。
• 焦煤：供需矛盾加剧，价格有望进一步上涨，推荐平煤股份、山西焦煤等。
• 风险提示：产量释放、下游需求、进口超预期等。

4. 海外

• 大模型厂商：加速迭代，AI模型采用率上升，关注中国AI模型在海外的竞争力。
• 投资建议：关注AI产业链相关企业，如阿里巴巴、腾讯、长光辰芯等。
• 风险提示：政策变化、地缘冲突、竞争加剧等。

5. 建筑材料

• 水泥：价格弱稳，需求仍处寻底阶段，关注海螺水泥、华新水泥等。
• 玻璃与玻纤：价格承压，库存维持高位，关注三棵树、北新建材等。
• 碳纤维：需求缓慢复苏，关注价格企稳情况。
• 风险提示：政策落地、地产需求、原材料价格等。

6. 房地产

• 行业趋势：进入7月淡季，二手房韧性强于新房，建议关注华润置地、贝壳等。
• REITs：首批REITs指数基金募集完毕，估值修复持续，推荐优质产品。
• 风险提示：政策、需求复苏、房企出险等。

7. 有色金属

• 贵金属：全球央行购金趋势不改，进入击球区。
• 铜、铝、锂等：价格波动较大，需关注供需变化。
• 风险提示：经济复苏、地缘政治、美联储政策等。

8. 电力设备

• 阳光电源：发布固态变压器，上调锂电池出货预期。
• 光伏与储能：硅片出货承压，储能招标增长。
• 风险提示：新能源装机、政策、宏观经济等。

9. 交通运输

• 特种船与干散货：运价延续上涨，关注中远海特、海通发展等。
• 风险提示：宏观经济、价格竞争、地缘冲突等。

10. 食品饮料

• 白酒：中报延续分化，关注茅台、迎驾贡酒等。
• 啤酒：燕京珠江、泉阳泉业绩亮眼，建议关注龙头及高股息标的。
• 食品：妙可蓝多高增长，关注CPI企稳带来的业绩提升。
• 风险提示：消费复苏、原材料成本、竞争加剧等。

11. 通信

• 光通信：迎来布局窗口，推荐中际旭创、新易盛等。
• 算力与AI：国产算力需求增长，关注算力芯片、服务器整机、超节点等。
• 风险提示：AI发展、技术迭代、竞争加剧等。

12. 建筑装饰

• 洁净室龙头：推荐亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等。
• 超跌成长股：关注出海及模块化建造相关企业。
• 风险提示：市场风格、需求不及预期、海外扩张等。

13. 国防军工

• 商业航天：产业化持续推进，关注斯瑞新材、国博电子等。
• 传统军工：推荐中航沈飞、中航西飞等。
• 风险提示：订单不及预期、行业发展、下游需求等。

14. 电子

• 国产算力：需求陡峭增长，SLC NAND 价值重估。
• AI SSD：需求增长，关注铠侠、XL-FLASH等。
• 风险提示：需求不及预期、研发进展、地缘政治等。

15. 钢铁

• 金属价格窄幅震荡：需求回落，政策观察期。
• 风险提示：产量调控、下游需求、原材料价格、地缘政治等。

16. 家用电器

• 出口回暖：整体增速提升，热泵、吸尘器等产品表现亮眼。
• 风险提示：海外需求、贸易壁垒、原材料波动等。

17. 社会服务

• 文旅与零售：政策推动高质量发展，关注黄金珠宝、消费复苏相关企业。
• 风险提示：消费复苏不及预期、竞争加剧、监管政策等。

总结

本周市场整体震荡，科技与AI成为关注重点。各行业表现分化明显，部分板块如电子、通信、非银金融等表现出色，而煤炭、电力设备等板块则承压。流动性有所改善，但资金面仍偏紧，市场风格切换尚未完成。政策层面推动科技强国建设，关注AI、新能源、绿色转型等主题。建议投资者关注估值修复机会，把握行业分化趋势，重点关注超跌成长股、AI相关产业链及政策受益板块。