20230506-德邦证券-四月债市量化分析_利率短期破位后的应对_15页_2mb

债市利率2023年5月可能呈现震荡偏上行的特征。核心观点包括：10Y国债利率已破位下行至278%，但基本面预期不比此前更悲观，资金利率中枢偏高，机构补仓行为持续且性价比降低；政策预期积极，高频数据支撑修复。后续走势取决于5-6月经济环比：若一般则利率震荡，若改善则小幅调整压力。策略上，现券投资者保持平均仓位谨慎追涨；国债期货组合宜买入高carry资产并用期货对冲久期，因为套保成本低。投资关注动量分位数高点，可能带来上行压力；推荐考虑防御性个券。风险包括经济超预期、政策和发行不确定性。