20180924-广发证券-农林牧渔行业_南北猪价差距拉大_周期拐点或提前到来_19页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现弱于大盘，板块涨幅为1.3个百分点，而沪深300指数上涨5.2个百分点。行业重点聚焦于生猪、禽类、饲料、动保、水产、种植业等领域，同时关注非洲猪瘟疫情对行业的影响，以及政策与科技创新对农业发展的推动。

主要观点

生猪市场

• 非洲猪瘟疫情扩散：截至9月20日，全国累计发生18起非洲猪瘟疫情，预计扑杀生猪超过4万头，疫情对规模养殖场影响较小，但调运受限导致南北猪价分化。
• 价格情况：9月21日，东北三省生猪出栏均价约12元/公斤，南方地区猪价维持高位，浙江、福建、广东分别为18.7元/公斤、16.2元/公斤、15.3元/公斤，南北差价约4-6元/公斤。
• 中长期趋势：猪价处于下行周期，但规模化养殖企业因成本优势，投资回报率高于行业平均水平。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份。

禽类市场

• 鸡价下行：9月21日，烟台地区毛鸡价3.86元/斤，环比下降11.9%；鸡苗价4.35元/羽，环比下降10.9%。
• 鸭价略有波动：毛鸭均价8.2元/公斤，环比下跌1.8%；鸭苗价7.05元/羽，环比上涨6.8%。
• 禽链供给偏紧：预计9月份鸡价仍处高景气状态，三季度禽链企业业绩表现靓丽。
• 推荐标的：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

饲料与动保板块

• 饲料行业受益：推荐海大集团，其多品种战略支撑业绩稳定增长，水产饲料产品结构优化，量利齐升。
• 动保板块：口蹄疫市场苗（如生物股份的猪口蹄疫OA二价苗）有望业绩环比改善。
• 推荐标的：海大集团、生物股份。

种植业

• 大豆良种进展：国家大豆良种攻关项目取得成果，中黄13累计推广面积达1亿亩，是我国大豆育种的标志性成果。
• 水稻分子设计育种：中科804等新品种在产量、抗病性等方面表现优异，推动传统育种向分子设计育种转型。
• 推荐标的：苏垦农发（小麦减产预期下价格温和回暖）。

水产品

• 价格稳定：本周海参、对虾、罗非鱼和扇贝价格均维持不变。
• 市场供需平衡：水产品市场整体表现平稳。

关键信息

疫情影响

• 非洲猪瘟疫情继续扩散，扑杀补贴调升至1200元/头，预计排查力度加强。
• 疫情对消费区（南方）生猪供应维持偏紧，猪价高位运行；产区猪价预计明显下跌。
• 疫情演绎将影响生猪产能，需密切关注。

原材料价格

• 玉米：国内现货价维持不变，期货价小幅上涨，国际现价下跌。
• 豆粕：国内现货价和期货价均小幅上涨，国际现价下跌。
• 小麦：国内价格维持不变，国际现价下跌。
• 鱼粉：仓库价小幅上涨，库存减少。

行业趋势

• 畜禽价格反弹：建议关注畜禽价格反弹及水产饲料景气延续。
• 政策推动：农业农村部召开会议，强调全面从严治党和科技兴农，推动农业科技创新与产业发展。

风险提示

• 农产品价格波动：受天气、自然灾害等影响。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响。
• 行业竞争：产品推广可能受竞争品影响。

推荐标的

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 投资策略：关注畜禽价格反弹和水产饲料景气延续，优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明