农林牧渔行业：南北猪价差距拉大，周期拐点或提前到来-20180924-广发证券-19页-1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年9月农林牧渔行业的主要动态，包括非洲猪瘟疫情对猪价的影响、畜禽价格变化、水产饲料景气延续、农业科技创新进展以及行业投资建议等。

主要观点

生猪价格与非洲猪瘟疫情

• 疫情扩散：截至9月20日，我国境内累计发生18起非洲猪瘟疫情，扑杀生猪超过4万头，扑杀补贴额度上调至1200元/头。
• 调运受限：疫情导致疫区及相邻省份限制生猪调运，短期推动南北猪价分化，南方猪价维持高位。
• 价格差异：9月21日，东北三省生猪出栏均价约12元/公斤，而浙江、福建、广东分别为18.7元/公斤、16.2元/公斤、15.3元/公斤，南北差价约4-6元/公斤。
• 中长期趋势：猪价处于下行周期，规模化养殖企业具备成本优势，投资回报率较高，推荐关注温氏股份、牧原股份等。

肉禽价格与行业表现

• 禽价下跌：9月21日，烟台地区毛鸡价格为3.86元/斤，环比下降11.9%；鸡苗价格为4.35元/羽，环比下降10.9%。
• 行业前景：禽链供给仍偏紧，预计三季度鸡价高景气有望维持，推荐关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。

水产饲料与动保板块

• 水产饲料景气延续：推荐关注具备成本优势的饲料龙头，重点推荐海大集团，关注天马科技。
• 动保行业：口蹄疫市场苗龙头生物股份，随着猪口蹄疫OA二价苗上市销售，预计业绩环比改善。

其他农产品价格

• 玉米价格：国内现货价维持不变，期货价小幅上涨；国际现价下跌，期货价微涨。
• 豆粕价格：国内现货价与期货价均小幅上涨，国际现价下跌。
• 小麦价格：国内现价与期货价维持不变，国际现价下跌。
• 鱼粉价格：仓库价小幅上涨，库存减少。
• 橡胶与白糖：国内价格均小幅上涨，国际价格波动较大。

关键信息

推荐标的

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

风险提示

• 农产品价格波动风险：天气等自然灾害可能影响销售、运输及价格走势。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病等因素阶段性波动影响。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响，导致行业变革速度放缓。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广受竞争品影响，可能影响销售预期。

行业动态

大豆良种攻关进展

• 会议召开：国家大豆良种攻关黄淮海现场会暨中黄13一亿亩发布会召开，中黄13成为我国大豆育种标志性成果。
• 成果意义：中黄13种植面积达1亿亩，推动我国大豆产业调整优化种植结构，满足国内食用大豆需求。

内陆渔业应急演练

• 演练内容：农业农村部组织“2018全国内陆渔业水上突发事件应急演练”，提升应急处置能力。
• 目标：减少突发事件损失，维护渔区社会稳定。

农业科技发展论坛

• 论坛主题：聚焦农业农村科技发展，推动我国从传统育种向分子设计育种转变。
• 成果发布：发布《中国农业农村科技发展报告（2012—2017）》等专项报告，邀请院士专家进行专题演讲。

水稻分子设计育种进展

• 新品种发布：国审稻新品种“中科804”在五常市举行现场会，展示其高产、优质、抗病特性。
• 技术优势：采用“分子模块设计”技术，实现基因型早期测定，缩短育种周期，提高效率。
• 推广情况：2018年示范推广面积达15000多亩，预计2019年推广面积将超过100万亩。

投资建议

• 关注畜禽价格反弹：建议关注猪价、鸡价等畜禽价格的反弹机会。
• 推荐水产饲料与动保板块：海大集团、生物股份等受益于水产饲料景气延续与动保市场苗需求增长。
• 优选标的：推荐具备成本优势、业绩增长确定性高、估值低位的板块与标的。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，覆盖饲料、种植业、大宗农产品与宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士，覆盖畜禽养殖、农产品加工与宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，主要覆盖动物保健与水产板块。

投资评级说明

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