20150507-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权每日速递_平价套利井喷_11页_687kb

平价套利井喷——50ETF期权每日速递总结

核心内容

2015年5月7日，华夏上证50ETF小幅下跌，收盘价为3.045，跌幅1.23%。日内振幅达1.64%，年化实际波动率为26.31%，其中隔夜波动率为1.54%，日内波动率为26.26%。整体市场表现显示，标的资产下跌但虚值期权价格异动，特别是近月深虚值认购期权价格大涨且成交活跃，导致平价套利机会显著增加。

主要观点

• 平价套利机会显著：今日市场出现了大量平价套利机会，遍布整个交易时段，均为正向套利，总套利持续时间超过200分钟。共出现42158次套利机会，可容纳套利资金超过16.18亿元，预期套利收益下限超过788.18万元，最高年化收益为12.39%。
• 认购与认沽期权表现分化：认购期权普遍下跌，但50ETF购5月3.50（10000193.SH）价格大幅上涨14.18%，成交量达2988张，显示出部分投资者的强烈看涨情绪。认沽期权则以上涨为主，最高涨幅达75.61%，最大跌幅为-21.74%。
• CPR指标显示看涨情绪：今日CPR值为1.40，表明投资者对未来短期走势的看涨情绪较高。
• 套利机会分布：除了平价套利外，箱型套利机会也明显增加，主要出现在下午9:45、10:23、13:35-13:50以及14:40之后，总持续时间约6分10秒，涉及合约1480张，可容纳套利资金超过455.01万元，预期套利收益下限超过2.20万元，最高年化收益为14.59%。
• 隐含波动率表现：今日兴业认购认沽VI为42.31%，其中认购期权VI为44.95%，认沽期权VI为39.67%。主力认购合约隐含波动率日内平均为46.30%，收盘时为46.40%；主力认沽合约隐含波动率日内平均为41.42%，收盘时为40.02%。
• 隐含波动率差异：认购期权隐含波动率整体高于认沽期权，且近月合约隐含波动率差异明显，显示出市场对近月合约的关注度较高。

关键信息

• 标的资产表现：华夏上证50ETF小幅下跌，收盘价为3.045，跌幅1.23%。
• 期权市场表现：
  • 认购期权普遍下跌，50ETF购5月3.50（10000193.SH）价格大涨14.18%，成交量达2988张。
  • 认沽期权以上涨为主，最高涨幅为75.61%，最大跌幅为-21.74%。
  • 总成交量为43255张，较昨日下降12.88%。
  • 近月合约的持仓占总持仓的60.44%，其中50ETF购5月3.20（10000161.SH）和50ETF沽5月3.20（10000162.SH）是主力合约。
• 套利机会：今日市场套利空间巨大，平价套利机会遍布全天，总套利时间超过200分钟，涉及大量合约和资金。
• 隐含波动率指数（VI）：兴业VI为42.31%，反映了市场对未来波动率的预期，其中认购期权VI略高于认沽期权VI。
• 隐含波动率计算方法：VI指数主要基于平值附近的期权隐含波动率，以执行价格与现货价格的距离为权重，计算出一个代表性的隐含波动率值。

附录信息

• 附录1：提供了今日期权市场表现的详细数据，包括各合约的到期月份、距离到期日时间、收盘价、涨跌幅、隐含波动率等信息。
• 附录2：介绍了兴业VI的含义及计算方法，强调了平值期权在计算中的重要性，并详细说明了不同合约的选取规则和计算步骤。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于相对市场表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级建议分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅的范围。

信息披露

• 兴业证券在知晓的范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

法律声明

• 兴业证券已具备证券投资咨询业务资格，报告仅供其客户使用，不构成买卖出价或征价。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性和完整性。
• 报告可能包含公司及其相关人员的潜在利益冲突，投资者不应将其视为唯一依据。