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大消费行业周报总结（2026年1月第3周）

核心内容概览

本报告总结了2026年1月第3周大消费行业的主要表现、行业动态及重点公司公告。整体来看，大消费板块呈现分化趋势，其中黄金珠宝板块因多重利好因素推动表现突出，而部分细分领域如食品饮料、家电等则表现相对疲软。同时，政策层面释放积极信号，助力服务消费板块发展。

主要观点

1. 大消费板块表现分化

• 整体趋势：上周大消费板块涨跌幅不一，部分子行业表现亮眼，部分则承压。
• 涨跌幅分布：
  • 纺织服饰：$+4.48%$
  • 社会服务：$+3.20%$
  • 商贸零售：$+2.16%$
  • 美容护理：$+1.98%$
  • 家电：$-0.02%$
  • 食品饮料：$-1.41%$
• 领涨个股：
  • 食品饮料：好想你（$+19.59%$）
  • 家电：澳柯玛（$+12.48%$）
  • 纺织服饰：*ST天创（$+29.16%$）
  • 商贸零售：新华百货（$+22.00%$）
  • 社会服务：苏试试验（$+13.44%$）
  • 美容护理：延江股份（$+22.94%$）
• 领跌个股：
  • 食品饮料：岩石股份（$-11.49%$）
  • 家电：立达信（$-14.51%$）
  • 纺织服饰：美尔雅（$-4.30%$）
  • 商贸零售：三江购物（$-12.27%$）
  • 社会服务：ST东时（$-9.11%$）
  • 美容护理：*ST美谷（$-3.21%$）

2. 黄金珠宝板块迎旺季催化

• 利好因素：
  • 国际金价高位企稳，足金饰品价格突破1500元/克。
  • 春节、情人节备货需求升温，带动消费旺季。
  • 头部品牌通过产品结构优化对冲金价波动。
• 龙头表现：
  • 周大福：2026财年三季报零售额同比增长18%，定价首饰同店销售额增长53%，毛利率目标上调至31.5%-32.5%。
  • 六福集团：零售值增长26%，内地品牌店同店增长31%，港澳同店增长16%。
  • 潮宏基：2025年归母净利增长125%-175%，全年净增门店163家，渠道扩张与单店效益提升双轮驱动。
• 趋势展望：板块估值经前期回调已具吸引力，旺季消费弹性与业绩韧性有望推动估值修复。

3. 12月社零数据及服务消费关注点

• 社零总额：12月社零总额同比增长0.9%，环比下降0.4pct。
• 消费类型：
  • 商品零售：同比增长0.7%，限额以上商品零售同比下降2.0%。
  • 餐饮零售：同比增长2.2%，限额以上餐饮零售同比下降1.1%。
• 品类表现：
  • 必选消费：保持韧性，粮油食品、饮料、日用品分别增长3.9%、1.7%、3.7%。
  • 可选消费：表现分化，化妆品增长8.8%，金价高位抑制黄金珠宝消费。
  • 耐用品：家电、家具增速回落，分别同比下降18.7%、2.2%。
• 政策支持：国务院推动服务消费增长，建议关注估值较低的酒店、餐饮、免税、OTA等板块。

关键信息

行业动态

• 消费贷贴息政策延长：至2026年12月31日，实际利率有望降至2%左右。
• 养老服务消费补贴全面实施：自2026年1月1日起，全国范围内发放养老服务消费补贴，最高每月800元。
• 口岸进境免税店调整：新增41个口岸进境免税店，包括武汉天河国际机场、横琴口岸等，同时停止设立部分旧口岸免税店。
• 整治“内卷式”竞争：市场监管总局发布典型案例，涵盖货拉拉、外卖平台、移动电源产品等领域。

公司公告

• 华图山鼎：车璐计划减持不超3.0%股份。
• 青松股份：2025年前三季度主营收入增长12.0%，归母净利润增长246.98%。
• ST绝味：2025年前三季度主营收入下降15.04%，归母净利润下降36.07%。
• 永辉超市：终止云金科技股权转让，门店调改导致亏损扩大。
• 泡泡玛特：近期回购股份，累计回购金额达3.48亿港元。
• 家家悦：预计2025年净利润增长50.06%-72.79%，Q4业绩持续改善。
• 燕京啤酒：预计2025年归母净利增长50%-65%，持续推进大单品战略。
• 南侨食品：预计2025年净利润同比减少78.39%-81.99%，主要受原材料价格上涨影响。
• 光明乳业：预计2025年净利润亏损1.2亿-1.8亿元，海外子公司问题影响较大。
• 朗姿股份：预计2025年归母净利润增长245.25%-302.8%，受益于资产处置及投资收益。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策效果不达预期
• 行业竞争加剧

总结

本周期大消费行业整体表现分化，黄金珠宝板块因多重利好因素表现亮眼，成为市场关注焦点。龙头公司财报显示行业回暖趋势，消费旺季推动板块估值修复。同时，政策层面释放积极信号，支持服务消费发展，建议关注酒店、餐饮、免税、OTA等估值较低的细分领域。行业动态显示，消费贷贴息政策延长、养老服务补贴全面实施、口岸免税店调整等政策利好持续推动行业增长。然而，行业竞争加剧、政策效果不及预期等风险仍需警惕。