20160606-华融证券-保险行业周报_保险资管集中开展风险自查_11页_643kb

保险业周报总结（2016.05.30-2016.06.03）

核心内容概述

本周保险业周报涵盖了行业动态、公司动态、行情回顾、投资建议及风险提示等内容，重点分析了保险行业在监管政策、投资策略及市场表现方面的变化与趋势。报告指出，尽管市场系统性风险有所加剧，但保险行业整体仍具备较高的投资可靠性。

主要观点与关键信息

一、行业动态

1. 险资小幅加仓股票基金

   • 截至2016年4月末，保险资金运用余额达12万亿元，同比增长7.08%。
   • 股票和证券投资基金占比14.17%，尽管A股市场表现疲软，但险资在股票基金方面的配置比例仍呈上升趋势。
   • 2016年4月，单月新增投资金额达143.47亿元。

2. 积极推进车险市场化改革

   • 商业车险改革试点取得显著成效，保险责任范围扩大、消费者保费支出下降、保险覆盖面提升、保障程度增强、市场保费收入稳步增长、公司经营管理水平提高。
   • 截至2016年4月，已有13家保险公司实现车险承保盈利。

3. 保监会开展保险资管内控专项检查

   • 检查内容涵盖股票、股权和不动产投资的内部控制管理、决策流程合规性、交易行为控制及风险控制情况。
   • 检查分为两个阶段：6月-7月中旬为公司自查整改阶段，7月下旬-9月下旬为监管部门督导抽查阶段。

4. 清理保险资管通道类业务

   • 保监会要求保险资管公司清理银行存款通道、信贷类通道业务，暂停新增此类业务。
   • 清理内容包括投资风险、信用风险、操作风险及道德风险。
   • 通道类业务涉及多方合作，存在潜在责任风险。

二、行情回顾

• 上周（5月30日-6月3日），保险行业指数（中信）上涨2.57%，同期沪深300上涨4.14%，保险指数跑输沪深300约1.57个百分点。
• 从个股表现看，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿等主要上市险企的涨跌幅与保险指数的超额收益存在差异。

三、投资建议

• 截至3月末，A股四家上市险企均公布了2015年年度业绩。
• 寿险保费增速有所下滑，但产品渠道结构改善，个险新单占比提升，十年期及以上期限保费比重显著增加。
• 车险费改推动综合成本率下降，平安保持稳定，太保显著改善，实现财险承保盈利。
• 险企投资风格稳健，追求绝对收益，收益率创近年新高。
• 尽管市场系统性风险加剧，仍维持保险行业长期“看好”评级。

四、风险提示

• 宏观经济下行压力加大。
• 系统性风险增加。
• 债券投资收益不振，创新类投资渠道风险上升。
• 新政落地晚于预期，可能影响政策效果。

投资评级定义

关键数据图表（部分）

• 图表1：保费与营业费用同比增速
• 图表2：2016年4月各险种保费同比增速
• 图表3：债券投资占保险资金投资比重（月）
• 图表4：中证10债累计涨跌幅（周，%）
• 图表5-8：中国人寿、中国平安、中国太保、新华人寿累计保费同比增速
• 图表9：保险指数超额收益走势图（周）
• 图表10：金融子行业2016年5月涨跌幅
• 图表11：上市公司相对保险指数获得超额收益（周，%）

总结

保险行业在监管层面持续推进风险自查与清理通道类业务，旨在加强内部控制与风险管理能力。尽管市场系统性风险有所上升，但行业整体仍具备稳健的投资风格和良好的盈利表现。随着车险市场化改革的推进，保险公司在车险业务中的综合成本率逐步改善，部分公司已实现承保盈利。从投资角度看，保险行业在估值、政策预期和保费增长等方面具有相对可靠性，未来需重点关注险企负债端的投资管理能力和市场化运作水平。