20240123-中国银河-阳光电源-300274.SZ-2023年年度业绩预告点评_营收超预期高增_3页_734kb

阳光电源2023年业绩预告分析报告

核心观点：
公司2023年业绩亮眼，营收与净利润均超预期，持续看好其全球龙头地位和光储一体化发展，维持“推荐”评级。

一、业绩表现

• 2023年营收预计710-760亿元，同比增长76%-89%，核心业务高速增长。
• 归母净利润预计93-103亿元，同比增长159%-187%，受益于外币汇率上涨与海运费下降。
• 扣非归母净利润预计92-102亿元，同比增长170%-200%，主业盈利能力强。
• Q4业绩稳健，营收246-296亿元，同比增长36%-64%，归母净利润21-31亿元，同比增长35%-101%。

二、全球龙头地位与技术优势

• 公司2022年光伏逆变器出货量77GW，连续8年蝉联全球前二，产品获得多项国际权威认证。
• 光伏领域推出直流2000V高压逆变器，累计签单超16GW。
• 储能领域发布全球首个10MWh全液冷储能系统，并在英国、南澳等地签订大单。
• 技术领先保障品牌增长，2024年能源转型将推动进一步扩张。

三、全球化布局加速

• 海外收入占比达53.9%（上半年），2023年出货量超16GW。
• 海外大储订单放量，积极拓展欧美、澳洲市场，推动全球营销、渠道及服务体系。

四、重点项目与氢能拓展

• 光伏：卡塔尔8.14GW项目、沙特21GW逆变器方案等多个大单。
• 储能：英国825MWh、南澳独立储能订单等，累计交付量居行业前列。
• 氢能：与中科院大连化物所合作，产品覆盖碱性水电解槽、PEM电解槽，产能达1GW，12套碱性水电解槽再中标鄂尔多斯制氢项目。

五、财务预测与估值

• 2023-2025年营收预测：729.58亿→932.11亿→1174.18亿
• 归母净利润预测：94.24亿→103.62亿→120.03亿
• EPS：6.35元→6.98元→8.08元，当前PE（2024-1-23收盘价9.14元）为144倍→131倍→113倍
• 维持“推荐”评级，中长期增长潜力大。

六、风险提示

• 竞争加剧、海外政策风险等。

**分析师：**周然 | 邮箱：[未提供]
**免责声明：**见原文，公司无义务稳定股价或补足预测利润。