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全球逆变器龙头优势凸显，阳光电源光储业务齐发力

核心观点

事件：2023年5月15日，该公司股价大涨727%，所属太阳能板块上涨42%。

全球发展清洁能源提速

主要表现：欧盟RepowerEU计划将可再生能源占比从40%提高至45%，计划投资2100亿欧元；美国颁布IRA法案，计划拨款3690亿美元用于清洁能源；印度推出PLI计划，促进高效太阳能光伏制造。

光伏高景气度及硅料下行

主要数据：国家能源局统计，2023年一季度我国光伏新增累计装机容量达到3365GW，同比增长1548%；Solarzoom数据显示，硅料价格从2022年12月高点165元/kg跌至150元/kg；公司2022年营收40257亿元，同比增668%；净利润3593亿元，同比增12704%；2023Q1营收、净利润同比分别增长1754%和2669%。

公司业绩与创新能力

主要数据：公司2022年毛利率达25.17%/23.24%，同比分别增加17.7pcts/9.13pcts；2022年及2023Q1ROE分别为19.25%/74.7%，同比分别增加9.14pcts/49.2pcts。

公司战略发展与投资建议

公司观点：全球营销、渠道、服务网络布局领先，品牌优势明显，研发创新实力强，积极布局新能源汽车驱动系统、氢能等领域。
评级与数据：建议“推荐”，预计2023年营收70543亿元，归母净利润7458亿元，PE为232倍，2024年可较预期。

风险提示

全球产业政策变化；产能投产不及预期；国际贸易摩擦；汇率波动；行业竞争加剧等风险。

评级标准

行业与公司评级体系基于相对表现，将评级分为“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”、“回避”。

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附件：核心数据表

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