深度报告-20240513-德邦证券-皖能电力-000543.SZ-安徽煤电龙头_业绩增长可期_24页_2mb

皖能电力（000543SZ）为安徽煤电龙头，2023年底控股发电装机容量达1494万千瓦，经营期装机1138万千瓦，装机规模持续扩张。公司2018-2023年营收年复合增长157%，净利润年复合增速208%，业务成长性显著。近年来，公司受益于量、价、成本多维度优势，如电价提升（2023年上网电价较基准价上浮185%）、供电煤耗优化、长协煤比例提高推动成本改善，盈利能力大幅增强。

公司近期收购皖能环保51%股权及四座抽水蓄能电站股权，加速布局环保与综合能源业务，2023年明确新能源规划新增400万千瓦，助力向综合能源运营商转型。德邦证券给定“买入”评级，预计公司2024-2026年净利润年复合增速达126%，业绩高速增长。主要风险包括煤价波动、电价下调、装机进度不及预期等。