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皖能电力半年报总结

公司业绩表现

皖能电力发布2024年半年度报告，实现营业收入14001亿元，同比增长1442%；归母净利润107亿元，同比增长8306%。其中，二季度实现营业收入7016亿元，同比增幅1646%；归母净利润618亿元，同比增幅4446%。
电量上涨和煤价下跌是业绩增长的主要原因。

区域优势与辅助服务

公司处于电力需求增长较快的安徽省。上半年，安徽省用电量增速达13.3%，高于全国平均水平。
一季度公司发电量超过153亿千瓦时，同比增幅超36%，预计二季度继续增长。

调峰净收益超过6000万元，居省内首位，辅助服务收入有望扩大。

成本改善情况

公司提高长协煤覆盖率至70%-80%，同时市场煤价持续回落，芜湖地区电价稳定，进一步提升火电板块盈利能力。

装机扩张计划

公司控股及参股的运营煤电机组容量合计超过2600万千瓦，权益装机超1200万千瓦，另有496万千瓦在建煤电项目。
公司倾向于与煤炭资源富集企业合作，参股项目具备煤电一体化优势，保障后续增长。

投资建议与估值

预计公司2024-2026年营业收入分别为31849亿、34988亿、37958亿元，同比增长143%、99%、85%。
归母净利润预计为2038亿、2377亿、2570亿元；对应2024-2026年每股收益分别为0.9元、1.05元、1.13元，市盈率分别为98倍、84倍、78倍。
评级：买入。

风险提示

燃料价格波动、辅助服务收入未能及时到账、容量电价政策调整等。

行业与公司评级

行业评级：增持；
皖能电力评级：买入（维持）。

后续关注

需继续关注公司新增装机进度及长协煤执行情况。