20200830-华创证券-轻工制造行业周报_7月纸产业链降低_港口库存减少_成品纸库存下降_强烈推荐旺季行情_看好太阳纸业_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年8月轻工制造行业，特别是纸产业链的市场动态及行业投资机会。重点指出国内纸浆库存减少，成品纸库存下降，预示行业旺季行情的到来。同时，废纸价格持续上涨，带动产业链景气度提升，推荐关注造纸龙头企业太阳纸业的投资机会。

纸浆市场：
- 国内港口木浆库存整体减少，保定港和常熟港分别环比下降17.96%和12.50%，青岛港略有上升。
- 全球港口木浆库存持续回升，5月底为44天，6月底升至166.4万吨，7月底为166.4万吨。
- 外盘针叶浆价格环比下降2.91%，阔叶浆价格环比下降0.78%；国内价格相对较高，国内外价差扩大。
成品纸市场：
- 双胶纸和铜版纸库存减少，价格略有回升；白卡纸价格环比上涨2.12%，同比上涨6.86%。
- 箱板纸和瓦楞纸价格均回升，分别上涨6.31%和6.21%。
- 7月底箱板纸厂商和社会库存分别为105.9万吨和141.24万吨，瓦楞纸分别为67.1万吨和89.48万吨。
废纸市场：
- 国内废黄板纸价格持续上涨，7月底价格为2091.25元/吨，环比上升5.09%，同比上升10.72%。
- 国内外废纸价差扩大至1053.06元/吨，显示国内废纸供应紧张。
- 废纸价格上涨推动产业链整体景气度上行，预计2020年底至2021年造纸行业将迎来集中投产期。
行业投资建议：
- 强烈推荐太阳纸业，预计其在2020年全年将受益于废纸紧缺，实现量价齐升。
- 2020年8月轻工制造行业指数小幅跑输大盘，包装印刷板块涨幅最大，造纸板块表现最差。
- 从年初至今，轻工行业整体上涨22.44%，造纸涨幅最大为24.53%。

木浆库存：
- 保定港：7月底库存8.11万吨，环比下降17.96%。
- 常熟港：7月底库存67.7万吨，环比下降12.50%。
- 青岛港：7月底库存99.5万吨，环比上升0.61%。
- 全球木浆库存：6月底为166.4万吨，环比上升10.96%。
成品纸库存：
- 双胶纸：7月底库存74.8万吨，环比下降3.4万吨，同比上升14.6万吨。
- 铜版纸：7月底库存42.4万吨，环比下降2.4万吨，同比上升4.1万吨。
- 白卡纸：7月底库存85.52万吨，环比减少4.44万吨，同比上升33.32万吨。
废纸市场：
- 国内废黄板纸价格：2091.25元/吨，环比上升5.09%，同比上升10.72%。
- 国内外废纸价差：1053.06元/吨，环比上升4.14%，同比下降5.13%。
- 7月底厂商黄板纸库存为5.1天，环比下降0.65天。
箱板纸与瓦楞纸市场：
- 箱板纸价格：4493.33元/吨，环比上升6.31%，同比上升15.91%。
- 瓦楞纸价格：3632.50元/吨，环比上升6.21%，同比上升12.37%。
- 箱板纸厂商和社会库存分别为105.9万吨和141.24万吨，环比分别上升28.04%和下降6.1%。
- 瓦楞纸厂商和社会库存分别为67.1万吨和89.48万吨，环比分别上升50.11%和下降9.98%。

轻工制造行业指数：
- 本周下跌0.73%，上证综指上涨0.68%。
- 包装印刷板块涨幅最大（1.07%），造纸板块下跌最严重（-2.76%）。
年初至今表现：
- 轻工制造行业整体上涨22.44%，上证综指上涨11.6%。
- 造纸板块涨幅最大（24.53%），其它轻工制造板块下跌（-4.77%）。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。